1月22日，嘉实海外中国股票股票型证券投资基金公布了2007年四季报，至此，除了华安国际配置，2007年出海的4只基金QDII全部出齐四季报。

　　数据显示，4只基金系QDII遭受集体亏损，净值出现大幅度下跌。除上投摩根亚太优势，其余3只QDII不约而同囤兵香港市场中资概念股，受港股大幅度下跌拖累蒙受巨亏。

　　对此，银河证券基金分析师李薇表示，QDII基金的实质是定位于成熟市场投资，所享有的溢价空间必然小于近两年内地A股市场，而内地的QFII实质就是发行国的QDII，它在中国内地的发展也经历了起初收益难如人意的过程。

　　基金QDII继续巨亏

　　四家QDII基金面值全线告破，相继出炉的报告成为一场没有赢家的数字游戏。

　　2007年四季报显示，截至2007年12月31日，南方全球精选的单位净值为0.937元，接下来依次是上投摩根亚太优势0.895元，华夏全球精选0.893元，嘉实海外0.879元，后三只的损失均超过了10％。

　　然而下跌并未就此止步，截至2008年1月23日，除去南方全球精选最新净值为0.8050元外，其余三只更是跌破了0.80元一线：华夏全球精选最新净值为0.759元，嘉实海外为0.71元，上投摩根亚太优势为0.7610元。而截至去年12月31日，成立已满一周年、作为首只试点基金QDII，华安国际配置的最新净值为1.0030美元，收益率也仅仅为0.3％。

　　净值的难如人意显然和股票仓位过重密切相关。季报显示，上投亚太优势的股票仓位高达91.02％，嘉实海外的股票仓位为80.07％，华夏全球精选的股票仓位为51.77％。业绩相对较好的南方全球精选股票仓位最低，为31.04％，而投资于基金产品的仓位反而最高，达到57.45％。

　　在股票配置的行业选择上，金融股倍受青睐。嘉实海外、华夏全球精选、南方全球精选都把金融行业作为首选行业，配置的比例分别为28.72％、22.90％、10.75％，而上投摩根亚太优势也将银行业的配比排在第二位，比例为15.19％。

　　而在股票资产的配置中，4只QDII基金不约而同地将重心向港股倾斜，嘉实海外的港股占基金总资产的比例为80.25％，华夏全球精选这一比例为46.78％，上投摩根亚太优势为44.77％，南方全球精选这一比例同样最低，为32.91％。

　　在港股的选择上，4只QDII基金明显对中资概念股情有独钟。

　　而华夏全球精选的前十大重仓股为清一色的中资股，分别是工商银行、中国海外发展、中海油、中国神华、中国银行、南方航空、中石油、中石化、招商银行、中国平安。相比之下，只有上投摩根优势亚太全面出击，配置了印度、韩国、澳大利亚、泰国等市场股票，前十大重仓股中只包括了中国移动、中国人寿两只中资概念股。

       QDII总体净申购

　　在基金QDII业绩普遍乏善可陈的背后，净申购的状况表明投资者更趋理性。

　　季报显示，QDII基金总体仍维持净申购的局面，南方全球精选期初的份额为299.98亿份，期末达到了301.14亿份，期间净申购1.56亿份；上投亚太优势期初的份额为295.7亿份，期间净申购达到了5.6亿份左右，总份额突破了300亿份；嘉实海外中国期初的份额为297.5亿份，期末约为298亿份，而华夏全球精选今年1月开放份额尚无变化。

　　对此，联合证券基金分析师任瞳表示，净申购表明基金投资者对于QDII基金并没有丧失信心，判断QDII基金可能会触底反弹，因此或者在低位补仓或者在低点进场。

　　针对QDII基金收益的大幅度亏损，上述推出QDII基金的基金公司也在进行投资策略的调整。南方全球精选基金经理助理蒋鹏程表示，该基金前期在新兴市场上配置得比较多，但近期观察到市场波动比较大，就采取了回避的手段，同时采用积极的策略应对次债危机，例如从期货方面采取了对冲的手段。

　　此外，在首批QDII基金净值表现惨淡的同时，QDII基金的扩容脚步并未放缓。新年伊始，海富通基金宣布首只QDII产品获批发行，但具体产品设计规模尚未确定；招商基金和易方达基金也已获得QDII发行资格。1月3日，预期募集上限为220亿元的工银瑞信中国机会全球配置股票型基金开始发售，但首日仅卖出约2.5亿元，目前的募集金额也未到100亿元。

　　QDII基金的第二波显然难以摆脱当前的销售寒流，但春节后还会出现QDII基金的第三波发售。一位基金分析师分析，鉴于海外市场有效分散风险的目的未能达到，节后有望出现首只获准同时投资A股的QDII基金。