采访基金经理张冰也许并不是一件容易的事情。如同他所掌管的基金———招商先锋、招商优质成长在竞争激烈的市场以稳健著称一样，张冰给人的印象也是平和、沉稳、不张扬。此前记者的几次采访邀请，都被行事低调的张冰委婉地拒绝了。

　　中国基金网[http://www.fundatchina.com/]：1月25日，招商基金2008年市场展望及核心客户答谢会在广州举行，尽管南国的羊城气温略显寒冷，但招商基金偌大的会场仍然挤满了前来倾听的投资者。会后，在广州开往深圳的车上，记者终于“逮”住了张冰。

　　就在上周，美国次贷危机引发外围股市巨幅波动，国内A股市场也大幅下挫418.82点，跌幅高达8.08%。金融、地产等大盘蓝筹股成为下跌的重灾区。

　　受调控行业也有投资机会

　　2007年底至2008年以来，市场最典型的特征就是基金重仓的金融、地产股成为领跌的龙头品种，而以农业化工、食品饮料、商业百货、创投概念等为代表的中小盘股则迭创新高，大盘股与中小盘股呈现出典型的跷跷板效应，基金在金融地产等蓝筹股上出现了空前的分歧。

　　“一个行业受到调控并不意味着没有投资机会，长期来看，我们仍然看好银行和地产。”在张冰看来，宏观调控从紧的基调、银行信贷按季度控制等紧缩政策，的确对银行股和地产股有较大的压力，但经过近阶段的深幅调整，银行地产的“估值洼地”效应将会再次显现。股份制商业银行业绩增长明确，尽管地产股目前受调控影响分歧更大一些，但调整的过程也是一个行业产业结构优化的过程，地产类的上市公司分化会越来越明显，龙头公司会在强者恒强的马太效应下享受行业整合的超额收益，“整体上来看，我们认为中小盘股容量有限，金融地产仍然是基金必配的品种，而且流动性好，经过一季度之后，我们将根据二季度市场和经济的变化，同时结合股票本身调整的情况，择机加仓金融地产股。”张冰如是阐释他的布局之道。

　　受美国次贷影响扩大和外围股市普遍跳水的刺激，国内股市也遭遇到2008年的第一场“暴风雪”。一时间，牛熊转换，各种唱空的声音次第而来。张冰表示，美国次贷危机有可能向欧洲扩散，同时，美国经济衰退的担忧情绪也会继续扩大，中国的出口增速有放缓的可能，外围股市的动荡也会通过H股传导到A股。就国内股市而言，还面临着宏观调控政策总体偏紧、流通股扩容、再融资、大小非解禁等多重内部压力，这些内外因素的交织，决定了2008年股市大幅震荡难以避免，投资者也应当适时而变，降低投资预期。但长期看来，中国正处于一轮以人口红利、城市化、消费升级、产业升级、国际产业转移和人民币升值为主要驱动力的高速增长周期，借鉴美韩等国的经验，中国股市长期向好的趋势仍然没有改变。

　　中庸之道下的合理价值成长

　　“不偏之谓中,不易之谓庸。中者,天下之正道；庸者,天下之定理。”学工商管理出身的张冰，便是一位中庸之道的笃行者。他主张在投资实践中去掉各种偏激，以免给持有人带来不应该的风险，同时也不过于保守，善于捕捉市场上的各种机会。

　　张冰把投资盈利之道放在两种市场中加以诠释。一种是在市场无效的状态中，基金经理的任务是找出价值被低估的股票，盈利的过程就是股票估值从被低估到合理的过程，这也正是价值投资之道；另一种是在市场有效的状态中，不存在被低股的股票，盈利之道在于通过企业的不断成长来给予定价。在目前的国内股市中，张冰更倾向于后一种盈利之道。但他同时也强调，上述两种投资盈利之道并不是截然分开的，“我们追求在市场动态的平衡过程中把握价值与成长的结合，但最核心的还是上市公司的估值。”

　　酷爱中国哲学的张冰，把“知行合一”体现在了自己的投资实践中。本轮牛市以来，各种题材股、消息股满天飞，资本市场上各种五彩斑斓的“故事”层出不穷，但基于追求“合理价值成长”这一理念，张冰在寻找股票市场的“蓝海”时，总是把企业的价值成长放在第一位，通过企业的成长来享受超额收益，而对于各种“故事”满天飞的题材股，他则尽量回避。

　　股市的背后是人，人的背后是人性。自从诞生资本市场，人性中固有的恐惧与贪婪便从此相依相伴，不断挑战着价值投资这一金科玉律。张冰笃信佛学，深谙佛道精义———清心寡欲之道。他同时也是佛学大师南怀瑾的拥趸。“佛学以及其他国学的学习让我拥有一颗平常心，在充满各种噪音的市场有过滤能力。”张冰坦承，市场上热点不断涌现，但有些热点是基金经理不可把握的，比如目前热炒的中小盘股票，在他看来很多并不具有预期的高成长性。这种淡然的投资心态，也使得张冰在风云变幻的股票市场能够“宠辱不惊，笑看庭前花开花落；去留无意，漫随天外云卷云舒”，将投资这种复杂的脑力劳动化繁为简，变得相对轻松起来。