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　　背负701万户基金持有人分散风险、追求财富的美好期盼，首批四只基金系QDII自去年9月19日起漂洋出海。其后，仅仅经过三四个月时间，就无一例外地折戟沉沙。截至上周五，四只QDII基金的总计亏损已经高达约214亿元，亏损率平均为18%。本周，中国香港、印度、美国等海外股市继续暴跌，QDII基金的损失在进一步加剧。去年以来的次级债危机引发海外股市下跌，导致QDII基金受损。每当受到普通投资者的质询，QDII基金的基金经理就会用这类言辞予以沉着应对。然而，据了解，除次级债问题这个因素外，相关基金公司在管理技术、投研流程、风控手段等专业能力方面亦可能存在比较严重的问题。

　　巨亏背后藏隐情

　　中国基金网[http://www.fundatchina.com/]：据基金公司最新公布的信息，四只QDII基金的最新平均净值为0.82元，意味着当初以1元净值认购QDII基金的投资者，其每份QDII基金份额已在短短三四个月时间里平均损失0.18元。

　　总结四只QDII基金的投资操作，它们在成立后都采取了极不正常的快速建仓的策略，对美国次级债问题所引发的股市风险视而不见，明知山有虎，偏向虎山行，违背了审慎投资的原则。四QDII基金都有长达6个月的建仓期，本来完全不应该如此仓促地建仓，在国际机构大把出货时，进行高位接货，这种低级错误令人不解。

　　早在去年8月，即国内QDII基金出海前，次级债危机所引发的问题已在国际上引起普遍关注，有关研究报告称，次级债的高峰在08年，对股市的影响会持续较长时间。然而，作为专业机构投资者，QDII基金的管理人却在具体的投资操作上没有体现出起码的专业能力，他们一分不少地提取了管理费，却没有尽到受托人义务。

　　QDII基金为何会对风险视而不见，出现集体性的重大误判？QDII基金的投研团队是否具备专业的管理能力？QDII基金的境外投资顾问--那些国际大行们在建议QDII基金快速建仓时，他们自己的资金有无进行反向交易，从而损害QDII基金的利益？职能部门证监会基金部是否能对QDII基金的投研与交易进行有效监管？

　　在QDII集体折戟的背后，隐藏着除次级债危机之外的重大原因。

　　管理存在重大失误

　　与A股基金投资国内市场相比，首批四只QDII基金的投资范围是全球或海外区域市场，投资对象远较国内复杂，需要研究的股票数量极其庞大，而国内基金公司又缺乏对这些上市公司投资价值进行调研的能力。那么如何依靠境外投资顾问研究个股、如何构建股票池、如何在股票交易和交割方面做好衔接、如何对境外投资顾问建议的客观性进行考核与监督，凡此种种都需要证监会基金部制订具体的细则，予以明确的规范和指引。

　　令人遗憾的是，迄今为止，相关职能部门仅颁布了 《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》(简称 《试行办法》)、《关于实施<合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法>有关问题的通知》等两个公开文件，以及在人员配备上需要达到1+3要求的内部文件。虽然《试行办法》原则上已要求投资顾问应当公平客观对待所有客户，充分披露一切涉及利益冲突的重要事实，但具体如何执行却没有任何具体规定。

　　在公开场合，QDII基金经理对于海外市场走势都能夸夸其谈，但当《每日经济新闻》具体询问一位知名QDII基金经理如何考核和监督境外投资顾问建议的质量，以及如何防止境外投资顾问不损害QDII基金利益时，该人却支支吾吾，无言以对。

　　有序引导国内资金通过QDII制度投资海外，这本是一件利国利民的好事。然而，回顾QDII基金的推出过程，具体职能部门证监会基金部的仓促上马与好大喜功，以及由此带来的监管上的不专业与过分粗糙，是导致QDII基金出现严重问题的重要原因之一。