中国基金网[www.fundatchina.com]讯：中国股市实行股权分置改革之后，市场运行机制发生重大改变。市场化改革与政府宏观调控、政策运用的矛盾更加凸显，投资机遇与市场风险同步放大。在总结2007年市场表现和影响因素的基础上，结合对未来宏观经济走势以及政策变化趋势的研究成果，做出对2008年市场特点的预测，供业内人士切磋与参考。

　　预测一，股指期货悬念加剧多空博弈。

　　股指期货上市准备工作历时两年多，已经到了收尾阶段。预计最大的可能是在春节过后推出。如果市场受到突发重大外力影响，股指期货推出的时机也有延后的可能。

　　股指期货何时推出以及能否顺利推出的悬念，将成为影响多空力量博弈的重要因素。总体看，越是及早破解悬念，越有利于稳定市场预期，越有利于减小市场的震荡幅度。

　　2007年12月18日，股指期货市场监管协调小组办公室在上海完成挂牌仪式。元旦前夕，银河证券获得证监会批准，成为首家拿到IB业务资格的证券公司。证监会已批准52家可从事金融期货业务的期货公司入会中金所。具有金融期货特别结算业务资格的商业银行即将获批。争取2008年上半年推出股指期货，应是政府追求的目标。

　　预测二，创业板市场可能延缓推出。

　　设立创业板的计划早在2001年就已提出，但因种种原因搁置；2004年推出的中小企业板块在一定程度上是为设立真正意义上的创业板积累经验。拟议中的创业板上市标准将比主板低，以吸引各类创新形态的企业上市。

　　管理层已经明确2008年6月推出创业板，但这一时间表有可能推迟。这主要是由于：安排股指期货上市事宜需要时间；一旦股指期货上市，又需要一定的观察时间。

　　此外，以股权代办转让系统扩容、全国联网为主要形式的三板市场规范建设也将提速。天津市将扮演重要角色。

　　预测三，人民币升值对股价上涨的推动作用明显递减。

　　2007年11月以来，人民币汇率中间价8次创汇改后新高，12月突破7.34关口（2008年1月2日早盘，又一举突破7.30关口）。市场预期2008年人民币将加速升值，从而推动股价上扬。但我们认为，虽然人民币可能加速升值，但其对股价上涨的推动作用将递减。

　　主要理由有二：一、人民币加速升值将促使汇率接近均衡，反过来降低升值导致的溢价效应；二、服务于从紧的货币政策，国家将针对人民币加速升值，采取有力措施限制外资涌入中国境内套利，从而对冲一些流动性。对人民币升值推动股价上涨的预期过高，可能会落空。

　　预测四，证券投资基金法有望进入修改程序。

　　2004年6月正式实施的《证券投资基金法》对证券投资基金的规范发展起到的积极作用。但在资本市场发生巨变的今天，其弊端日益明显，需要进行修订。虽然目前尚不知晓立法机构的相关计划，但该法进入修改程序的可能性很大。

　　该法修改的方向应包括：放宽基金管理公司的股权结构限制、允许设立公司型基金、放宽基金公司业务范围、扩大基金的投资范围。

　　应当允许基金公司广泛从事机构理财、企业年金管理、投资顾问、房地产投资信托(REITs)等；允许基金公司通过设立子公司的形式，开展PE等投资范围为非上市交易证券的业务。

　　预测五，预计上证指数会在4000至6000点之间运行。

　　由于2007年两市股指出现较大幅度的高估，加上2008年上市公司业绩增速将显著放缓，2008年市场运作将主要围绕各类题材的更迭。出现持续上扬单边市的可能性很小。

　　由于宏观调控“从紧”措施继续深化，证券市场监管从严，市场操纵行为将受到抑制。而在热钱撤离、业绩增速递减、题材不可持续以及地缘局势动荡等因素的压力下，两市大盘有可能进一步下探。