景顺长城内需增长 王鹏辉：可能呈现震荡格局

    经过2007年第四季度的调整，市场短期风险明显释放，高估值压力有所缓解。但与周边市场相比，我们仍需要较高的企业盈利增长才能支撑市场在较高估值水平上再次大幅上升。

    中国基金网[www.fundatchina.com]讯：从长期来看，我们仍然坚定看好A股的投资价值和上升空间。不过，在政府严厉的调控政策影响下，投资者对于信贷增速下降和出口增速下滑的预期比较明确，对于企业盈利增速也存在疑虑。我们认为在经济内在的强劲增长动力的支撑、对调控政策的担忧影响下，2008年A股市场可能会呈现震荡格局。

    由于市场信心受到打击，我们倾向于回避波动性较强的、估值较高的行业，更多地持有增长趋势明确、波动较小的行业龙头企业。这些公司主要分布在金融、商业零售、消费品、资源性垄断、技术性垄断、优势制造业等。另外，我们还关注整合预期明确、估值合理的大型央企的投资机会。    

    鹏华中国50 黄鑫：收益率会显著下降     　　

    总体上，我们对2008年的市场谨慎乐观，市场收益率会显著低于2007年，而波动会加大。

    当前市场的静态估值水平在40倍左右，即使以2008年预期业绩计算的动态估值也在25倍左右。理性判断，我们认为这一估值水平难以实质性提高。六次加息后，市场的风险溢价水平已达较高水平。贸易顺差增速在外部经济放缓的情况下将降低，由此造成的流动性过剩问题将缓和。这些都不支持估值水平进一步提高。

    中国基金网[www.fundatchina.com]讯：预计2008年上市公司盈利增速将维持在30%左右，显著低于2007年60%左右的增速，而其中税率下降的贡献不小。我们之所以仍对2008年市场谨慎乐观，是因为我们认为在一个GDP增速仍然有10.5%的经济体，即使市场波动可能加剧，但牛市基础仍然存在。    

　　基金普华 程世杰：牛市格局不变 　　

    判断市场走势是一件困难的事情。2006年，市场仍一片忧虑，很少有人能预测到即将到来的大牛市。2007年初，经历了翻番上涨以后，很多人又开始担心当年收益水平不会太高，但市场却在众人担忧中不断创出新高。

    其实，分析基本面因素比判断市场走势更具有意义。我们认为股改、股权激励和开放式基金是拉动证券市场的“三驾马车”。股改的政策效果还远远没有充分发挥；股权激励刚刚开始实行，激励作用基本没有体现出来；开放式基金的发展则打通了居民储蓄存款与证券市场的通道，我国直接融资比例偏低的状况有望得到改变。基于上述因素，我们认为牛市的基础仍在。

    当然，市场整体估值水平已不便宜，今后爆发性上涨的机会越来越小，震荡幅度也可能随之加剧。　

    基金金元 王黎敏：重点投资两类企业     

    我们坚持一贯的看法，尽管存在许多问题，但宏观经济仍处于向好形势中。一个规模巨大的经济实体正处于它的黄金时代：由大升华为强。其中伴随着的流动性过剩、顺差过大及通货膨胀上升等问题，将会在发展中不断重复出现并得到解决。

    中国基金网[www.fundatchina.com]讯：我们将紧密把握和跟踪中国宏观经济周期、行业增长周期和企业成长周期，通过对行业的深入分析和上市公司基本面的研究，投资两类企业：

    一是驱动力型增长行业。考量行业增长周期，以确定对国民经济起主要驱动作用或作出重大贡献的行业/产业，从中优选代表性企业重点投资。

    二是行业领先型成长企业。强调处于企业成长生命周期的上升期，或面临重大的发展机遇，具备超常规增长潜力的上市公司。    

    上投摩根货币 李颖：债券市场环境趋好     　　

    展望2008年，中国经济将面临外冷内热的格局。出口增速在外需放缓的影响下将有明显的下降。而在奥运会等因素作用下，消费和固定资产投资仍将维持较好的增长。流动性方面，虽然出口放缓将使外贸顺差增幅放慢，从而降低外汇储备的增速，但在美元贬值的背景下，市场流动性充裕的格局不会改变。2008年通货膨胀仍将维持高位运行，央行加息的空间有限，而汇率升值可能发挥更大的作用。

    中国基金网[www.fundatchina.com]讯：2008年债市面临的环境将好于2007年。一方面，虽然央行上半年可能会继续加息，但加息的空间较为有限；另一方面，政府对银行信贷的调控会使银行间债券市场的资金更加充裕。这些都利于债券市场投资机会的出现。而上半年居高不下的通胀水平将成为抑制债券市场表现的因素。    

　　华夏债券 韩会永：债市谨慎但不悲观 　

    展望2008年债券市场，战略性投资机会尚未到来，中长期策略应保持谨慎，但阶段性策略上并不悲观。

    2008年国际收支双顺差结构难以改变。在升值不足的情况下，通货膨胀始终是债市的压力，而人口和消费结构的变动使通货膨胀压力更容易变为现实通货膨胀。综合考虑，2008年GDP增长率在10%-10.5%，有利于债市。CPI在4%-4.5%，略低于去年平均水平，但下半年粮食价格仍存在不确定性，资源要素价格改革力度也难以准确把握。

    根据上述分析，债券市场的战略性投资机会尚未到来，中长期策略应保持谨慎。但周期性因素已经开始向有利于债券市场的方向发展，阶段性策略上我们并不悲观。可适当提高组合久期，收益率曲线策略则采用哑铃形配置，注意长端买入时点。