市场趋势篇 重心上移 震荡加剧

　　中国基金网[www.fundatchina.com]讯：在经历了连续两年100%以上的大幅上涨（考虑沪深300指数）之后，基金对于明年证券市场一致持谨慎乐观的态度。

　　基金的共识似乎又回到了多年前的“常规措辞”——市场依然有上升的可能，但是震荡一定会有所加剧，结构性机会仍然存在。

　　浦银安盛基金的观点颇有代表性。他们认为，2008年市场重心将比2007年有所提升，机会与风险并存。市场震荡的频率和幅度可能继续加大，全年市场高点和低点的差距可能仍然很大，机构投资者仍将成为市场主角。

　　国海富兰克林基金认为，2008年的A股市场仍可以有30%以上的回报率，但是波动会加剧，因此，继续持有资产仍将是明年最好的投资策略。对于股票投资而言，继续长期持有仍将是令财富不断增加的不二法门。

　　与上两者差异较大的长盛基金认为，明年A股市场将会面临一个与今年明显不同的环境，其盈利方式也将会出现调整。该公司指出，明年的市场将会考验投资者持币的耐性。

　　在风格投资方面，长盛基金认为，偏紧的政策环境、生产要素价格改革使得先前拥有诸多先天优势的大市值上市公司很难维持连续的高速增长，未来3至4个月的时间内市场风格将会逐渐由大盘成长股向中小市值成长股转移。

　　而嘉实基金则认为，市场重估过程结束后，成长类股票有望超过周期类行业，重新获得超额收益。华夏基金也认为，成长将是市场永恒的主题。

　　主题和行业篇 “变”是唯一不变的

　　至于市场主题方面，各基金的观点和之前均有比较大的调整，基金之间的的差异和相同点也都非常明显。资产注入和重组，人民币升值、内需启动和节能减排是基金团队相对一致的认同。而奥运、要素价格改革、A-H股联动等也被市场所看好。

　　国海富兰克林基金提出看好本币升值受益、需求扩张和资产整合三大投资主题。通胀和本币升值受益主题方面，本币升值和较为明显的通货膨胀将一直存在，成本增长慢于收入增长的行业和持有大量本币资产，价值持续提升的行业将因此受益。

　　需求扩张主题方面，他们认为目前总需求旺盛扩张成为经济运行中的一个显著特征，而未来投资需求依然构成经济增长的主要动力。部分在需求持续扩张背景下，其产能供给却受到政府调控限制的上游周期性行业，毛利率的提升可能性较大。

　　资产整合主题方面，重点关注政府主导的，尤其是央企和地方龙头企业的资产整合机会。国海富兰克林基金认为，参照上述三大投资主题，看好业绩有望超预期增长的行业，重点关注房地产、证券、银行、保险、特种机械、电力、钢铁、汽车、奢侈消费品等行业。

　　嘉实基金认为，从投资主题看，明年人民币升值的速度将进一步加快；以央企整合为主线的并购重组为市场持续提供了投资机会；QDII投资扩大加强了A股市场与香港市场的联系，A-H股市两地价格联动也会带来一些投资机会。

　　汇丰晋信认为，2008年，“行业轮动”将让位于“主题轮动”，建议重点关注八大主题投资机会：升值主题；内需主题；资产注入主题；奥运主题；创业版主题；节能环保主题；　股指期货主题；两税并轨主题。