谨慎导致减仓

　　今年净值增长前三甲的华夏大盘精选与博时主题行业均在季报中表示，出于谨慎判断，已在第三季度降低股票仓位，以抵御系统性风险。

　　博时主题行业基金经理邓晓峰的表达最为直白，他认为：“A股总市值迅速把GDP甩开，三季度末已超过25万亿。如考虑在海外上市部分的市值，我国市值与GDP的比例已超过150%，处于全球较高水平之列。A股市场的市盈率和市净率都处于有记录以来的高端。全球前10大市值的公司，中国与美国各占4家。现有估值水平下，我们对未来的回报率持谨慎看法。”

　　邓晓峰称，低仓位政策是“希望在大潮退却时还能有所盈利或损失较小。”wind数据显示，博时主题行业三季度减仓10.39个百分点。

　　中国基金网[www.fundatchina.com]讯：今年表现不俗的兴业全球视野同样表示了对高估值的忧虑：“截至9月末，市场整体2006年静态PE为70.59倍，2007、2008年预计动态PE分别为40.40倍、30.67倍。市场平均的PB已经接近7倍。这么高的估值水平下，需要上市公司的业绩持续多年的大幅度增长才能化解估值上的压力。”

　　但该基金也承认，“A股是在本币升值、通胀与低利率、流动性泛滥，以及普通投资者投资渠道比较狭窄的特定环境下催生的一种超级牛市。”“在这种市场环境下，高估值能持续的时间和最终达到的高度是很难估测的。”兴业全球视野表示。

　　QDII分流成风险因素

　　除了高估值外，在可能影响下一季度市场的风险因素中，多数基金对QDII分流，股指期货推出以及上市公司盈利增速是否持续等问题，表示了关注。

　　华夏大盘精选表示，随着QDII产品的陆续推出，境内资金的投资渠道有所拓宽，对A股市场的资金构成分流。如果投资境外市场的财富效应显现，对A股市场将产生明显的抑制作用。