揭示本币升值中调整规律

　　上周人民币兑美元的中间价突破7.52关口，显示人民币加速升值迹象明显。虽然人民币升值是推动本轮牛市的主要原因之一已成为共识，但本币在升值过程中会明显减缓或减少证券市场的下跌幅度这一事实，对于大部分参与者来说还没有意识到。在此通过收集统计，特别是通过对日本、韩国、我国台湾在1985-1990年的本币升值期间的指数波动情况的数据统计，可以对该结论进行论证。如日本只是在1986年9月至10月间出现过2个月8.76%的下跌；韩国在1986年8月至10月间、1987年4月间和1989年4至6月间，出现过为期3个月、1个月和3个月的12.04%、11.48%和14.82%的下跌，但幅度并不大；而台湾地区在1987年10至12月间和1988年9月至11月间，虽然出现了两次为期3个月的47.53%和39.08%的下跌，幅度远较日、韩来得大，但主要原因是由于台湾当局调查违规券商和加征资本利得税等对股市来说最大的利空而导致的，其它阶段的调整每次都不足10%。而如果没有本币升值的因素，像巴西和印度市场受美国次级债影响，前阶段2007年7-8月间就分别出现了27.77%和16.06%的下跌。中国股市自2005年7月人民币升值以来的三次（2006年5-7月、2007年1-3月和2007年5-7月）调整，幅度分别为13.94%、16.66%和21.49%，虽然第三次因上调印花税调整幅度较大，但总体上与A股市场历史上动辄三个月以上、幅度超过30%的调整相比，要迅速和幅度小得多。