中国基金网[www.fundatchina.com]讯： 央行公布的货币信贷数据显示，8月份贷款竟然增加了3000亿元之多，而M2增幅依然高达18%，其中，M1的增幅大举跃升，达到创近年记录的22.8%；另外，储蓄分流也愈演愈烈：8月份储蓄增幅仅为8.2%，较7月份再降了1个百分点。特别是，定期储蓄的增幅或许已不到3%，这也是近年罕见的超低水平。

　　怎样看这些数据呢？考虑到今年已是四度加息、七调准备金（另有总额3.4万亿元、净额1.1万亿元的央票发行）的基本背景，依然高涨的货币信贷增幅表明，近期货币政策收效甚微、有山穷水尽之嫌。

　　以加息和上调准备金率为主的货币政策之所以成效不大，其根本原因是，由于资本管制缺乏效率，因而在人民币升值期间，利率政策不可能有充分的独立性。换言之，利率不可能针对国内目标自主地大幅提升到可以发挥应有作用与效果的“临界点”上。而只要在“临界点”之下，利率政策就难有成效。