其次，更重要的是，CPI持续上涨所强化的通胀预期会进一步促使银行存款向资产部门搬家，助推资产价格高涨。显然，如果所有的价格都提高了10％，那么所有人手中的货币都会贬值，但家庭的相对收入不变。因而，平衡性通货膨胀的收入分配效应很小。结构性通货膨胀所带来的问题在于，收入再分配效应将使财富流向房地产、股市等资产部门，为此，老百姓的一个反应就是将存款转移到这些部门。另一个更加简单的做法是大量储备食品等涨价物品。这两方面将进一步推升结构性通货膨胀。因而，从这些角度来说，产能过剩情况下的结构性通货膨胀比全面通胀危害更甚。

　　再次，CPI持续上涨所强化的通胀预期或使通胀持续化。货币学派认为，通货膨胀总是一个货币现象，是过多的货币追逐过少的商品。中国现在流动性过剩，但幸运的是，中国大多数商品也过剩。但一旦持续通胀的预期形成，人们总会寻找那些短期供给弹性较小的物品保值，由此导致了结构性通货膨胀可能并不一定是短期现象。

　　以上三点表明，结构性通货膨胀危害不容忽视，稳定通胀预期势在必行。中国人民银行法明确规定货币政策的首要目标是保持货币币值的稳定。就货币政策而言，防止通货膨胀预期失控应称为其对内货币政策的主要任务。从这点来说，央行应表达控制通货膨胀的更强信号。

　　事实上，中国巨大的负利率水平，一方面显示此前的紧缩措施远远不足以抑制潜在的通货膨胀压力，另一方面也意味着未来加息的空间仍然很大，断言货币政策无效也为时尚早。截至8月，中国已经连续9个月处于实际负利率状态，且就8月数据而言，即便将最新加息因素考虑在内，扣除利息税后的一年期存款利率为3.42％，实际负利率水平高达308个基点。这种情况显然表明，现行的利率水平远远低于均衡利率水平。如果利率恢复到正水平并逼向均衡利率，货币政策应能收到稳定通胀预期的效用。一个例证是，美联储在2004年6月到2006年7月的两年时间里，17次加息，每次25个基点，基准利率从1%提高到5.25%，同期的通货膨胀率由平均3.5%降到目前的2.5%。