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中国基金网[www.fundatchina.com]讯： 由此造成的宏观经济表现颇为耐人寻味。一方面，CPI和资产价格持续上涨令人担忧。国家统计局周二公布，8月份CPI较上年同期增长6.5%，为128个月新高，刷新了7月份创下的5.6%的10年高点，并已经连续6个月超过3％的调控关口。此前，中国6月份CPI增速为4.4%，5月份CPI增速为3.4%，4月份为3.0%，3月份为3.3%。目前的物价已接近上一轮物价上涨的高位期。十年前，1996年12月CPI增速为7.0%，1997年1月份CPI增速为5.9%。
另一方面，令人稍感宽慰的是，大多数工业制成品市场运行平稳。到目前为止，通胀的全面化仍仅仅存在一部分人士的猜测和担忧之中。8月份CPI数据中，食品类价格同比上涨18.2%，继续成为推动CPI走高的主要力量，仅此一项就带动了接近90％的CPI上涨幅度。同时，非食品价格同比上涨仍为0.9%，与上月基本持平，衣着、交通通信工具及文化教育娱乐的价格甚至一直在下跌。这样，核心CPI仅仅上涨了0.8％。
可以说，此前饱受诟病的产能过剩帮了宏观调控的忙。根据商务部的数据，从1997年开始，随着生产能力的提高，已有超过70％的工业品和超过80％的消费品处于供过于求的状态。对中国大多数加工制造业部门来说，产能过剩有力抑制了通胀的全面化。乐观预期是，中国当前的通胀压力会随着下一轮粮食尤其是肉禽进入市场推低食品价格出现缓解。
然而，问题在于，未来的物价走势在很大程度上取决于通胀预期。CPI的持续走高必将加速通胀预期的形成，而通胀预期通过以下三个渠道或致通胀全面化长期化。这必须认真对待。
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