流动性过剩会带来什么后果？最简单的和最直观的，就是股市的大幅上扬和物价的持续上涨。最严重的，还可能导致整个金融体系的不稳定。

　　今年以来，央行为了应对流动性泛滥，同时使用了“锄头”和“海绵”两种工具。

　　“锄头”就是采用“疏”的办法，挖掘渠道，引导资金外流：组建国家外汇投资公司，以投资海外的金融市场；引导中国企业“走出去”，投资海外实业；批准QDII，通过机构投资海外；计划实施“港股直通车”，容许个人投资者直接投资港股；等等。

　　“海绵”就是采用“吸”的办法，通过加息、提高准备金率、发行票据、发行债券等方法，回收过多的社会资金。

　　今年以来，央行先后四次提高利率、七次提高准备金率，现在又分两次共发行8000亿元特别国债（已经超过全国人大批准的1.5万亿元特别国债的一半），那么，流动性过剩是否得到了抑制？要回答这个问题，我们首先要看看是什么造成了流动性过剩。在我国，目前造成流动性过剩最主要的是三大因素：其一，外贸顺差和外汇储备过多，导致过多的人民币和外汇储备的对冲；其二，中国广大百姓投资意识的觉醒，导致巨额的“死钱”（中长期定期存款）变成了“活钱”（可用于投资的活期存款），8月份证券账户新开户人数再创新高，从银行将钱搬到证券营业部的“存款搬家运动”并没有因为股指的高企而停止。其三，人民币升值预期引发外资通过各种渠道的大规模流入。

　　从目前的情况来看，造成流动性过剩的三大因素依然存在。那么，这是不是说，央行前面采取的这么多宏观调控紧缩措施都没有效果了呢？答案是否定的。如果没有央行已经采取的这些措施，流动性过剩就会更严重，物价涨幅就会更大。现在的情形，只能说明一个道理，那就是央行的紧缩政策依然需要进一步加大力度。可以预期，央行在未来依然会进一步采取紧缩措施，会继续挥舞“锄头”，把资金流出海外的渠道挖得更顺畅一些；也会继续抛出大块“海绵”来吸收仍然过剩的流动性。