中国基金网[www.fundatchina.com]讯：其实，这就是对于政策累积效用影响市场的一种描述。原美联储主席格林斯潘对当前美国股市预言，现在的美国市场具有和1987年股灾前同样的市场因素，虽然他没有直接预言股灾会不会降临，但是从他口里出来的风险警告毕竟非同一般。他所指1987年的股灾前，美国市场流行的不是“次级债”，而是“垃圾债”，形式上两个不同时期的市场的确有很多相似之处，我们要注意的是也曾出现了累积政策效用的前奏，格老当年九月宣布大幅加息，之后更连番加息抑制通胀，利率提高使得国库券和其他债券的利率相应提高，投资者从股票市场转移资金投资于债券，致使股价暴跌。美国1987年的股灾有其美国当时经济自身内在发生的理由，但是政策累积效用的双刃效果是当局者猝不及防的，带来的风险产生了巨大冲击，使人们进入更不理智的状态，也是加重危机的重要因素，甚至是推高股灾风险的动力。

来源:中国证券网-上海证券报