“除非特别不看好市场，否则我们都会满仓操作。公募基金没有办法，要比相对排名。”在5000点以上的高位，多位基金经理都表达这样的观点。如此一来，基民所期望的由基金经理来审时度势，进行资产配置显然已不现实。在5000点以上的高位，规避风险只能靠基民自力更生了。

　　股票仓位顶到上限

　　“现在的基金评价分类有问题，把股票投资上限为80%的基金和上限为95%的放在一起比，那80%上限的肯定吃亏啊。”一家基金公司的高层公开抱怨。目前，大多基金评级机构都将70%的持股比例作为股票型基金与配置（或混合）型基金的分界限，高于70%则为股票型基金。但从70%到100%，还有相当大的差距，特别在一路上扬不回调的市场上，十个百分点的持股差距会带来净值表现的巨大不同。

　　事实上，正是由于基金之间的这种排名竞争关系，基金经理都尽可能把可持股比例顶到了契约的上限。“我们的仓位都很高，基金经理都不愿意减仓。”一位投资总监有点无奈的说，虽然他明确认为市场已高位，风险相当大。

　　除了把仓位打到上限外，基金经理对分红也表现得相当抗拒。一家基金公司旗下封闭式基金已实现收益相当丰厚，但迟迟不分红，机构投资者颇为不满。公司高层也有意分红，但基金经理却因怕影响业绩排名而反对。

　　几乎可以肯定的是，基金经理满仓操作并不是因为看好后市。当记者问及对基民的申购热情的看法时，一家大型基金公司的投资总监坦白的说：“我们也劝不住老百姓，依我的想法是，最好不要进钱来了。但你们实在要拿钱给我们，我们也就只能买到股票上限。”

　　一家研究机构的研究数据也表明，一年以来，由于市场几乎不回调的向上，基金择时带来的收益只占全部收益的10%，这就更强化的基金经理不择时不进行资产配置的操作思路。