主持人: 今年以来，我国5只ETF都得到了110%以上的净值增长率，那么，您认为什么因素促成了上半年ETF的全线上涨呢？

　　嘉宾:宏观上讲，股权分置改革从根本上解决了上市公司发展的制度性障碍，上市公司质量得到良好改善、业绩得到大幅提升，从而对整个市场产生了良好的促进和推动。从今年1月1日到8月24日，上证指数上涨了88.11%，深证综指上涨了157.03%，沪深300指数上涨了151.63%。整个市场各类指数的“普涨”为ETF基金强劲的增长态势提供了先决条件。从微观上讲，ETF基金由于运作透明度高、管理费用低、股票仓位高、交易成本低廉，加之对印花税的豁免等一系列因素，最终促成了上半年ETF业绩的大幅提升。

　　主持人: ETF主要以跟踪某一特定指数为投资目标，那么ETF的表现与目标指数存在怎样的关联性？

　　嘉宾:一般意义上来讲，ETF是严格追踪它所选定的目标指数，ETF的走势和它所跟踪的目标指数的走势成非常高的正比关系。无论在海外市场还是目前内地市场，绝大多数ETF的收益率与标的指数的同期收益率的相关系数都在99%以上。在海外市场，投资者可以对ETF进行一些衍生品的操作，通过ETF可以进行买空与卖空以及进行融券融资交易；而在内地市场，即便这些操作目前还不具有现实性，但如果一个ETF基金的净值相对于它的标的指数来说出现了偏离，无形之中就是放大了一部分投资者的损失。所以作为被动型指数基金的ETF，必须要严格按照它的管理规则来执行，保持着与标的指数非常大的关联性。

　　主持人: 针对市场表现出的“二八现象”或“八二现象”，会给ETF带来什么样的影响呢？

　　嘉宾: 对于广大投资者来说，目前市场上确实存在我们所说的“二八”或“八二”现象。当市场出现“二八”现象时，我们投资者持有的是一些市值比较小的股票，或者是由于板块轮动正好是没有上涨的股票，这个时候少数超大盘股出现了比较强劲的表现，带动标的指数出现了一轮上涨走势的时候，而投资者手中所持有的这些股票，正好是在属于“八”的范围之内，就会出现一种踏空，即股指涨了而手中的股票却没有涨。即使市场由“二八现象”演化为“八二现象”，但由于市场的分化，投资者依然存在踏空的风险。因而，在一个结构性特点比较强的市场中，选择合适的指数投资可以很大程度上避免因选股失误带来的踏空风险，无论是“二八现象”还是“八二现象”，只要市场是向上的，那么就会为相应的ETF产品带来较大的投资空间。不同的是，如果市场出现了以中小盘股领涨的“八二”现象的时候，要注意投资以中小盘股为主的ETF产品可能会获得相当好的收益。