中国基金网[www.fundatchina.com]讯：近期市场谈论最多的恐怕就是泡沫了，美国次级债的问题使得海外市场的流动性似乎瞬间消失，而A股则由于自成封闭体系而涨势依旧，尤其以蓝筹股的上涨最为抢眼。面对A股整体2007年40倍的市盈率水平，市场对于蓝筹泡沫的担心油然而生，是回避泡沫还是与泡沫共舞的问题也讨论开来。
 
　　从上市公司的盈利看，截至目前与去年同期可比的1241家公司上半年共创造净利润3068.52亿元，较去年同期增长77.81%，即便扣除25%的投资收益，净利润的增长率也是相当可观的。因此，人们也有充分的理由相信，经济增长会持续强劲。
 
　　然而，相对强劲的经济增长率和相对低的实际利率，两者的同时存在不可能持续很长时间，因此加息将如同产业层面的宏观调控和提高准备金率收缩流动性一样成为一种常态。
 
　　历史经验表明，尽管特定的资产价格高涨最终不能被解释为合理定价，但当时人们的预期往往仍然是理性的，而这种价格的增值也会维持相当长的一段时间。人们对高价格的反应，部分取决于个人的风险承受能力，有人这样理解市场，因而选择了趋势投资。
 
　　然而，在投资中对所谓高价格的判断却是回归到了投资的本原，回归到对企业价值的判断。这时我们看重的更多的应该是企业的长期成长性，你是否愿意以目前的市值拥有这家企业五年甚至更长的时间？或许她的价格反映了明年的每股收益（仅用每股收益去衡量一家企业似乎又单调了一些），或许她未来扩张的野心都能一一实现，如同有色企业疯狂地抢夺资源，地产企业拼命地竞价拍卖土地一样，她的这些行为仅仅是短期跟随市场的投资冲动，还是成为霸主的前奏？这才是我们要思考的问题。
 
　　寻找安全的投资路径并不容易，或许我们过于乐观而有所提前反应，但或许我们再多一点点耐心会更完美。

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