中国基金网[www.fundatchina.com]讯：主持人：市场经过了上周一路的上涨，又到了一个比较敏感和关键的时期，您对现在的市场怎么看？

　　嘉宾：下半年还有四个月的时间，我们对市场基本的看法有两点：第一是牛市的基础没有变化；第二是现在市场随时面临着回调压力。

　　从中期的经济数据看，宏观经济保持快速增长；从上市公司的业绩看，截止到8月20日有800家上市公司公布了中报，它们的平均盈利增长速度超过86%，这样业绩增长能够支持目前40多倍的平均市盈率；从市场的流动性来看，还是很充裕的，储蓄存款转移还处于一个起步或者是刚开始加速阶段。因此，牛市的基础没有发生变化。

　　但是就短期来看，A股市场估值确实偏高，如果四季度之后或明年每股盈利的增长速度不像今年上半年这么快，市场就可能面临回调的风险；从资金面来看，现在基金的资金规模在A股市场中占绝对比重，如果以后基金销售比较困难，或者出现赎回，市场可能面临资金面的压力。

　　主持人：您认为个人可以直接投资境外股市的政策对A股市场会带来怎样的影响？

　　嘉宾：我们的基本判断是，短期内可能对A股市场不会有太大影响，因为A股市场的赚钱效应对投资者仍然具有较大的吸引力；但是从中长期来看，对于估值更高的A股市场会产生一定压力。

　　主持人：您管理的金马基金为投资者带来了丰厚回报，在近期实施拆分。但是在拆分前即达到了规模上限，在市场处于高位的情况下，您采取了怎样的建仓策略？

　　嘉宾：我是从两个方面考虑的：第一放慢建仓速度。金马分拆之后相当于一只新基金。拆分后，市场出现了大幅上涨，很多我们预期想买的股票，短期内涨幅很大。所以，我们会更谨慎建仓，不会像当初金牛基金成立的时候，觉得很多股票都很便宜，一个礼拜就建了30%-40%的仓位。第二是从行业和个股的选择上，可能会更着重于长期性的因素。现在投资者的要求很高，都希望今天买了明天就能够赚钱。但我认为，基金是组合投资，特别是大规模的基金，要有一个好的成本收益，不是靠追求短期热点来获取好的回报。我们的建仓角度会从3个月到半年来考虑，选择未来表现比较好的行业和个股建仓。