从持仓结构寻找“高瞻远瞩”基金

　　中国基金网[www.fundatchina.com]讯：本文主要对积极投资的股票型和混合型基金2007年二季度单只基金仓位调整情况进行比较分析，给出不同风格的基金以及过去一年的业绩比较，不同的投资者可以根据自身的特点，从中选择投资策略、风险度与自身目标符合的基金。

　　基金资产配置策略及操作效果

　　大比例分红、拆分进行持续营销，摊薄仓位反成避风港 5·30作为二季度行情的分水岭，尽管以价值投资为理念主导的基金在震荡行情中表现出较强的机构理财实力，但突如其来的打击也使基金业绩分化明显。股票仓位较低的基金在这段时期内显现出稳健投资的优势，与此同时，我们发现一些在5。30之前因为大比例分红和拆分的基金，或因为预留现金、持续营销被动降低仓位，成为市场下跌中的“幸运儿”。

　　由此可见，在震荡行情中或者对后市判断不明朗、不乐观的背景下，对于新进入的投资者，分红或者持续营销的基金也不失为一种较好的选择。

　　仓位适中≠稳健业绩，稳健型投资者选择基金需结合公司实力等因素 在5。30以来的震荡行情中，自2006年牛市行情以来一些消失在我们视野中许久的基金，在震荡市场中显示出稳健操作的优势以及突出的管理能力，而这其中，股票仓位适中的基金仿佛成为代表。我们根据股票仓位以及仓位、集中度的变化，筛选出在仓位操作上具有稳健特征的基金进行研究。

　　比较发现，这部分基金绝大多数在单边上扬的行情中并不显山露水，业绩处于行业中游、甚至中下游，但当行情发生转变，稳健操作的优势给投资者带来较好的收益，这其中，广发稳健、广发巨富、嘉实增长、上投双息和景顺平衡成为在二季度风格轮换的行情中的优秀代表，稳健的收益也是追求资产平稳增值的投资者较佳的选择。也有部分基金尽管具有仓位适中的特征，但由于在行业配置、股票选择上的能力差距，业绩表现并没有稳健操作的特征。因此，我们也提醒投资者，具有平稳仓位的基金并不是稳健操作的代名词，风险控制能力、选股能力、行业配置能力等方面的基金综合管理能力都是影响基金业绩的重要因素，投资者在进行基金选择时尚需结合多方面因素。

　　理性面对高仓位基金的净值波动，避免盲目赎回带来的“后悔”心理 在牛市中一直颇受高风险收益追求者欢迎的高仓位基金，我们也把两个季度末均保持较高仓位、面对市场震荡不动声色的高仓位基金挑选出来，并筛选出仓位幅度变化并不显著的基金，比较各项结果发现以下几个特点：A、部分在5。30之前取得优异管理业绩的基金，尽管在市场调整行情中由于较高的股票资产配置业绩滑坡较为严重，但凭借着较强的管理能力以及市场行情的好转，业绩重回排名前列；B、部分基金尽管在前半段市场中取得优异的业绩，但面对震荡行情没能及时做出正确判断或者投资风格不能适应已经转换了的市场，业绩排名继续滑落；C、另有部分基金在前半段行情中业绩平平，但随着市场风格发生转变，业绩开始出现较大的起色。

　　因此，投资者在基金的选择上要看到高持仓基金所蕴含的风险，尚需具备一定的风险承受能力，与此同时，也需要对自己选择的基金风格有所了解，根据不同的市场环境进行搭配选择。此外，在震荡行情中，投资者对于净值的短暂波动应保持理性的态度，对于那些管理能力优异、本质并没有发生变化的基金采取买入并长期持有的策略，才能最大化分享牛市收益，避免盲目赎回后带来的“后悔”心理。