业内，基金这种自欺欺人式的集体无意识被称为“抱团取暖”，也就是说，大家都做同样的事，互相壮胆安慰，即使错了，也似乎无需承担责任。而人多力量大的结果，基金经理们拥抱的价值投资大树就会越发茁壮，给抱在核心的投资者带来丰厚回报。如此看，A股投资者又何尝不是抱团取暖，“次级债”危机引起全球市场大跌，香港股市回跌到几个月前的水平，韩国股市一天跌去7%，唯有沪深股市几乎没受到影响。投资者对外界的变化充耳不闻，津津乐道于中国经济的持续高烧，一年中上市公司业绩增长了70%，虽然市盈率高达世界上罕见的44倍，但以现在数倍于美欧的GDP增长，市盈率就应该高于彼国多倍。如此多的人发出同样的声音，谁还敢冒天下之大不韪，看空市场？储户纷纷转入股市又何尝不是一种抱团取暖行为，明知道5000点的股市，股价已经上涨了4倍，留给自己的利润空间不多，却要博那哪怕相当于5%CPI的利润。就是因为储户纷纷这样壮胆，才有了基金供不应求的局面。

　　有人对“抱团取暖”打了一个比方，比如在童年，一群孩子交好，大家可以心平气和，相安无事。但是，如果出来了一个孩子头，召集了其中的几个与他一起抱团结伙，那么余下的就会立马感到极不舒服。孤独与怯懦，而抱了团的小孩子们则会同时生出一种尊严与自豪感，结果就是吸引更多的小孩子也加入到这个团队里来，来不了的或者不愿意来的就成了对立面及至牺牲品。成人世界里的金钱游戏不过是童年游戏的翻版。尤其在我们这样缺乏个人主义的地方，人群总热衷于结成帮派，即使赚钱投资这样个人化的行为，也偏要“有福同享，有难同当”。

　　出口企业的财富效应

　　抱团取暖的结果，上证指数从年初的2700点附近一路飙升至4900点，股指涨幅超过80%，这还只是整体水平，个股财富效应更加显著，截至8月16日收盘，两市涨幅前100名的公司涨幅均超过300%，涨幅前10名涨幅超过600%。而拔了头筹的鑫富药业和ST仁和涨幅都超过了1000%。不用说，ST股的上涨无一例外是被富人借了壳，富人愈富的同时也拉了拥有资源做交换的穷人一把。

　　鑫富药业的拔了头筹颇有代表性，那就是得益于物价上涨。这是一家中小板上市公司，生产一种食品和饲料的添加剂D-泛酸钙(也就是维生素B5)。今年来，我国D-泛酸钙出口价格不断上扬，均价上涨30%。而控制了全球40%以上市场份额的鑫富药业所产货源大多用于出口，国内货源供应持续紧张，市场价格比2006年8月份的价格涨幅高达70%。鑫富药业去年第二季度每股收益不过0.08元，现在则是0.92元，股价有10倍的上涨完全可以用盈利上涨来解释。

　　放在一个大时代背景上，鑫富药业的成功则是我们出口导向政策的一个成功案例。本来，我们有多家企业出口D-泛酸钙，2004～2005年D-泛酸钙价格之所以低迷，也是因为国内两大巨头杭州鑫富、湖州狮王恶性竞争。但低迷也并非没有好处，当时国外的几大主要生产厂商基本处于亏损状态，凭借低成本，我们的企业使得海外生产商几乎没办法扩大生产规模，而是向杭州鑫富、湖州狮王采购来弥补供给缺口。在国内，低价政策也奏效了，2006年底国内小规模的D-泛酸钙厂家就陆续停产出局了。再接下来，则是资本市场的胜利，随着鑫富药业上市，获得了巨额资金后，2005年6月，鑫富药业收购了湖州狮王成为全球D-泛酸钙的龙头，迅速垄断了市场。2007年8月份便开始对产品试探性提价，先后两次提价累计30%以上，从而获得了45%以上的高毛利。资本市场就是这样残酷，一家企业的高利润，背后是竞争对手的大片倒下。

　　显然，物价上涨时期，坐拥上市公司的企业家无需为自己的购买力担心，股价大涨，他们担心的反而可能是股价虚高。就在鑫富药业宣布今年上半年中期业绩同比增长了1325%之后，鑫富药业8月3日公告称，截至2007年8月2日收盘，其高管林关羽已售出股票155.4万股，兑现1.21亿元。公司另一高管吴彩莲兑现2251.5万元。

　　鑫富药业的商业成功不知是否可作为我们货币政策的一个借鉴。国内之所以出现比较严重的通货膨胀，即使一向谨慎的央行也承认是出现了结构性问题。《央行二季度货币政策报告》指出，当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响，持续快速增加的国际收支顺差，外汇净流入使通货膨胀风险趋于上升。外汇之所以大笔流入，就在于我们人为压低货币汇率，以使出口企业保持竞争力。始料未及的是，调控汇率是一把双刃剑，保住了汇率却放任了物价上涨。与上万亿美元外储对应的人民币在没有实物对应的情况下流出，加上赌人民币升值的外币大量流入，太多的货币追逐有限的资源和商品，自然推升了价格。鑫富药业应该使决策者放心了，经过多年发展，我们的出口企业已经有能力驾驭国际市场，甚至获得了国际市场的定价权。