短线震荡难以避免

　　个股行情此起彼伏，市场做多激情高涨，而资金面相当宽松，大盘直奔5000点大关而去，市场似乎是一片歌舞升平。难道市场没有隐忧了吗？

　　答案自然是否定的。看看机构的态度，或许能够给我们一定启示。

　　蓝筹股已经部分出现了泡沫！不少基金经理已表明这种观点；而近期部分基金选择暂停申购，也折射出基金对后市行情的谨慎。基金的这些动向，显然应该给市场一定的警示。

　　业内人士认为，目前上证指数已是9连阳，9个交易日的涨幅高达13.31％。随着市场逼近5000点整数大关，无论是技术上还是心理上，对于市场都会形成很大的压力，短线大盘随时有大震荡的可能。不过，由于市场做多力量较强，加上信心较为稳定，因此市场震荡攀升的格局仍将延续。
预演期指 蓝筹行情走向深入

　　近期越来越多的信息表明股指期货的脚步越来越近，比如说金融期货经纪公司牌照发放提速，比如说指标股的大涨等等。由于股指期货将会对蓝筹股的走势产生重大影响，所以市场逐渐关注在股指期货背景下，蓝筹股行情将如何演绎。

　　蓝筹成抢夺期指制高点的工具

　　在回答这个问题之前，首先要考虑股指期货对蓝筹股的估值溢价究竟会产生什么样的影响。对此，笔者认为，股指期货将对蓝筹股产生较大的估值溢价推动力，一是因为股指期货的推出，使得蓝筹股的战略地位得以确立，各路资金为了能够抢夺股指期货的话语权，将加大对蓝筹股的抢夺，此时，蓝筹股对机构来说，不是获利工具，而是抢夺股指期货战略制高点的工具。所以，在牛市中蓝筹股的适度泡沫化趋势不可避免。

　　二是因为股指期货的推出，相关各部门为了股指期货背景下的蓝筹股流动性，也会配套出台相应的衍生品种，尤其是各式备兑权证，如此种种，均会使得蓝筹股在股指期货背景下的战略地位显现，从而赋予蓝筹股更强的流动性和更强的波动性。

　　期指赋予蓝筹股适度溢价功能

　　如此来看，当前蓝筹股的反复活跃只不过是股指期货时代的预演，而且可以乐观地预测，大蓝筹股的行情仍将向纵深发展，一是因为股指期货时代所赋予蓝筹股的适度溢价功能，二是因为蓝筹股本身业绩超预期增长的推动。工商银行最为典型，在近期的大涨固然是受到股指期货即将推出的信息刺激，这也得到了美尔雅、新黄浦等诸多期货概念股反复走强的佐证。但是，对于机构资金来说，他们也看重工商银行超预期增长所带来的估值水平的迅速降低，因为有行业分析师推测，工商银行2008年的动态市盈率只有18倍，如果考虑到股指期货所赋予其的适当估值溢价。那么，如此的动态市盈率的确显示出该股的估值是低企了，也不难理解该股在近期反复逞强的原因。