中国基金网[www.fundatchina.com]讯：不同于5、6月封闭式基金的强劲表现，近期封闭式基金却是走势平平。5、6两月中，封闭基金在二级市场价格平均涨幅达41.43%，超出同期上证指数涨幅36个百分点，一些封闭基金甚至出现了溢价现象。但随着市场的走软和对s双汇复牌失望情绪的扩散，封闭基金转而开始过度反应。

    此前，S双汇复牌套利曾一度成为行情上涨的导火索，随着罗特克斯要约收购的开展及完成，重仓S双汇的基金金鑫、基金金盛、基金裕泽等基金大幅上涨并激活了封闭式基金板块。但双汇复牌表现低于预期，从而导致这些封基大幅下跌，前期过度反映的上涨只能由更加惨烈的下跌来偿还。

    不过好在还有其他因素正面影响封闭基金，如封闭基金的中期分红方案、国投瑞银、大成等旗下创新型基金获批、发行等，诸多因素交织在一起，促成热点的迅速衔接，俨然已经成为驱动封闭式基金市场继续上涨的动力。

    近期投资封闭式基金主要可遵循两条思路，一是到期概念，二是中期分红。

    从上周的情况来看，封闭式基金的热点依然聚集于到期概念，具有到期概念的小型基金表现尤为突出，整体上涨2.63%。其中，到期日最近的基金同德将于11月底到期，上周受到资金追捧，全周上涨7.66%，排名第一。其他到期概念的小盘基金也有不错的表现，比如基金同德（7.66%）、基金隆元（7.65%）、基金融鑫（5.17%）、基金景阳（5.05%）和基金景（4.86%）。与此同时，封闭式基金价格走势分化在上周依然明显，排名靠后的基金金鑫和基金银丰跌幅超过4%。

    目前来看，未来一年半中仍将有11只基金（不包括处于转开放过程中的基金安久）陆续转型为开放式基金。国金证券推算，按照折价率最低的水平，也就是此前大涨后（6月15日）平均8.6%折价水平来计算，如果假设基金净值保持不变，这11只基金到期转型后按净值结算带来的所谓“静态”收益率平均将达到9.5%，静态年化收益率水平为13.1%，如果加上动态收益率，仍颇有吸引力。在即将到期的基金中，投资者可以关注基金融鑫、基金隆元、基金景阳、基金科讯，基金景阳、基金隆元等。

    同时，中期分红概念也是值得关注。今年来股指继续快速上涨的市场环境下，封闭式基金今年以来的净值平均涨幅达到50%以上，再次积累了丰厚的收益。这为基金中期分红打下了良好的基础。随着去年年底以来封闭式基金纷纷修改收益分配条款，增加收益分配次数及提高分配时间的灵活性，基金中期分红愈发值得期待，而基金普惠、科讯、银丰、安顺、安信等基金近期陆续进行收益分配则进一步强化了这一预期。

    在市场折价中枢基本保持不变的情况下，分红除权之后往往为投资者提供套利机会。假设一只封闭式基金最新的净值和市价分别为2元和1.6元，折价率为20%。如果中期分红达到每10份分3元，分红除权后份额净值和市价分别为1.7和1.3元，折价率将扩大到24%。可以想见，分红越多，封闭基金的折价缺口将会越大，潜在的上涨空间也就越大。

    不过值得注意的是，此次分红的规模可能有限。按照国金证券的测算，剩余期限较长的大盘封闭式中期分红比率在5%～20%之间，在35％±5%合理折价的情况下，分红套利空间在2%～13%之间。而参考已有的分红情况，分红套利的空间实质上只有4%～6%，空间可能有限。

    投资者不妨关注那些折价率较高、可分配收益较多的大盘封闭式基金，包括基金科瑞(行情资料)、基金裕阳、基金兴和、基金久嘉(行情资料)、基金普丰、基金裕隆等。此外，一些已经分红的基金在除权后折价优势明显，尤其是在当前震荡市场行情中，封闭式基金具备的较高折价率使其避风港作用明显。