正方  人民币资产仍将是居民投资首选

　　以国泰君安证券为代表的部分券商认为，短期内政策对A股市场走势影响不大。

　　其原因在于：首先，对个人和企业而言，选择人民币还是外汇资产，关键在于对收益率的预期，而在人民币升值预期不变的背景下，人民币资产仍将是居民的投资首选；并且在人民币升值背景下，对外投资总体存在较高成本。

　　其次，国内市场依然处于牛市上升格局当中。宏观经济持续高增长，制约国内资本市场的股权分置问题通过改革已经基本完成，由此带来的制度性变革如资产注入、股权激励和市值管理等等为本轮牛市持续提供了基础。

　　第三，相对于香港市场而言，A股与国际市场的联动性不强，较为封闭的特性使得其能规避国际风险。另外，香港市场的交易制度与国内A股市场还有重大区别，T+0以及不设涨跌幅限制等都需要投资者逐步学习和适应，这也需要一个过程。

　　值得注意的是，尽管七成券商认为“短期内政策对A股市场影响不大”，但这部分券商中也有近半数认为，从长期来看，在试点范围逐步扩大后，政策给A股市场带来的影响不可忽视。随着未来A股波动性加大，赚钱效应减弱，而港股反弹明显，在散户投资偏好发生转移的情况下，该政策对A股的负面效应就会加大。

　　有利于A股市场长期健康发展

　　另外，多数券商均对政策表示了高度评价，认为随着资本市场开放度的不断提高，我国股市估值会出现与国际资本市场逐渐接轨的趋势，有利于A股市场长期健康发展。

　　广发证券称，长期来看，开展个人直接投资增大了国内投资者的投资渠道，弥补了只能通过QDII间接投资的不足，对国家不断增长的外汇进而导致的国内流动性过剩有疏导作用，也有利于国际收支的平衡。

　　中投证券认为，随着资本市场开放度的不断提高，国内金融市场将进一步融入全球大市场中，市场估值会更加合理，有利于A股市场长期健康发展。同时，全球金融市场波动也更容易向国内传导，对我国金融稳定和金融监管带来新的挑战。

　　申银万国认为，开展境内个人投资境外证券市场是资本金融项下对外开放的重大突破，资金跨国流动的逐步开放带来的中长期影响有：一是资金便利流出可能会对国际收支顺差产生一定影响；二是国内证券市场与国际市场的相关性将逐步提高；三是外汇市场以及人民币汇率的波动也会进一步增强。

　　招商证券则表示，正如QDII对A股市场未造成负面效应一样，基于A股市场投资者对境内上市公司的乐观盈利预期，此试点不改变中长期牛市格局。