实体经济受影响有限

　　具体到股市，投资者首先需要考虑的是，加息会不会使我国目前高速增长的经济出现急剧降温，进而影响到上市公司的业绩。对此，分析人士认为，小幅加息很难对实体经济或企业业绩产生足够影响。

　　中金公司分析师此前指出，首先，信贷资金在目前企业投资资金来源中的重要性呈现下降趋势，企业自有资金已经占据了相当大的比重。据中金统计，2007年上半年，在固定资产投资资金来源中，银行贷款资金仅占到18％。可见，对于具备融资优势的多数上市公司而言，小幅加息无论是对其生产经营规模扩张，还是对财务费用增加而言，都不会带来显著负面影响。

　　其次，今年以来，央行其实已经采取了适度偏紧的货币政策，如多次提高存款准备金率和利率水平、发行央票对冲流动性等，但实际效果并不理想。由此可见，单纯小幅加息并不能解决经济过热、投资过快后面的深层次问题。

　　第三，中国投资增速过快背后的原因在于投资回报率远高于资金成本，温和加息能在多大程度上解决这一问题值得商榷。由此可见，上市公司整体业绩高增长的趋势，因为本次小幅加息发生逆转的可能性很小。

　　流动性充沛局面未变

　　而从更深层次看，小幅加息也不会引发流动性的骤然紧缩，A股牛市最重要的基础不会动摇。

　　首先，持续加息空间不大。受次级债危机影响，美联储日前降低了再贴现率，美元实质性降息预期由此大增。在中美两国息差本已较小的情况下，留给我国央行加息的空间其实并不大。其次，资金流入股市的进程难以逆转。第三，温和加息或将加剧“热钱”流入。