“人们之所以会选择指数基金，很多时候都是因为和选股投资的积极管理基金不同，这种产品的经理人并不需要具备多么出色的能力。”伯恩斯坦指出，“然而具有讽刺意味的是，管理一支指数基金其实也需要非常出色的技巧。”

　　他补充道，“优秀的指数基金公司具有非常出色的技术，能够以更低的成本和更高的效率完成交易。不过，最为重要的是，他们还能够持续做到这一点。”

　　忠实追踪

　　不过，现在行业当中颇有一些人在鼓吹使用新近出现的各种新型质数。比如，那些以价格因素重新编制股票的质数正在日益流行。据说，这些所谓的基本面指数较之传统的市值加权指数具有巨大的优越性。

　　在舒西斯看来，市场上就这一问题展开的激烈争论其实很多都是无谓。他认为，指数究竟是如何加权或者如何构筑其实都不是最重要的，最重要的是同能否如实追踪相应的市场片断。

　　“在一个市场周期中，甲方法的表现会好于乙方法，而到了下一个市场周期，情况就可能翻转过来。”舒西斯指出，“ 不过，想要获得长期的成功，最为重要的是无论你选择了哪种方式，都必须能够坚持下来。因此，我们的工作其实就是选择一种指数或者一支我们最可能坚持长期的基金。”

　　对于各种市场片断的不同界定其实也是一样的道理。不过投资者不应该忘记的是，那些较小的股票相对而言波动性也较强烈。指数也是一样，尽管很多指数都叫作小型股票指数甚至微型股票指数，但是其具体内容却可能差别巨大。比如某些小型股票指数当中其实颇有一些成份股是属于中型股票的范畴，这无疑就会使其波动性受到明显削弱。

　　问题在于，在降低波动性的同时，这些指数也必须付出长期潜在回报率降低的代价。“长期角度说来，那些小型甚至微型股票基金的回报率都是非常可观的。” 加州Efficient Market Advisors总裁莫甘(Herb Morgan)表示，“只是，你很可能不得不经历非常剧烈的波动，而且有时低迷周期会持续数年之久。”

　　4亿美元关口

　　莫甘建议投资者最好绕开那些市值在4亿美元以下的基金，尽管对于微型股票指数投资组合而言，这样的规模是非常常见的。

　　他建议投资者考虑iShares Russell 2000 Index ETF (IWM)，后者的成份股平均市值为13亿美元。

　　他并指出，Vanguard Small Cap ETF (VB)的表现其实和前者并没有本质差别，只是成本略高一点而已。

　　“如果在市值的层面没有什么本质的差异，ETF和指数共同基金只要都是来自那些值得信赖的公司，你的长期回报都不会遇到什么麻烦。”

　　“关键其实在于，你必须明白自己的投资组合究竟需要多少这种成份。”莫甘强调，“你必须自己决定为了得到更高的回报可以忍受怎样程度的波动性。”