中国基金网[www.fundatchina.com]讯：我们也可以看到，尽管次级贷款危机成为了“压倒骆驼的最后一根稻草”，或者“浇灭火焰的最后一滴水”，但是其在各国央行心目中的真正影响，仍然是不值得一提的甚至可以一笔带过的。同时也说明，各国央行之所以不肯降息放松市场的利率环境，固然有次贷危机规模偏小、损失可控的因素，在目前的资产价格普遍处于高位的情况下，如果放松利率环境则可能进一步刺激其它的风险因素扩散，一旦这些“其它的风险因素”爆发出来，就能够从根本上摧毁全球市场的信心。而这才是次贷危机背后真正的危机。

　　以伯南克的估计，次级贷款市场的损失大约在500到1000亿美元之间，但是从各国央行近几天的注资情况来看，其总额则已经大大超出了1000亿美元这个界限，已经在3000亿美元的水平上了。也就是说，既然次贷危机本身规模不大并影响有限，那么美联储和各国央行为什么又要如此大规模地兴师动众，而注入如此大量的资金呢？如此看来，各国央行的注资行动似乎有“杀鸡焉用宰牛刀”之嫌，搞得动静过大更引得人心惶惶了，这不是抱薪救火吗？

　　其实，美国明尼阿波利斯联邦储备银行行长斯特恩已经表示，美联储为了实现货币政策目标，曾在许多工作日向银行系统注入了大量储备金，其中多数操作都是例行措施。而美联储也表示，这三天以来通过公开市场操作向市场注资而回购的所有抵押均为抵押支持债券。从中我们也可以看出，美联储是支持优级抵押贷款和抵押贷款债券的，受危机的影响这些优级贷款和债券也出现价格大幅下跌，美联储的注资正是为缓和优级贷款和债券的困境，亦为其日后重新实现合理价格而采取保护措施。
 
　　各国利率存在上升压力

　　从各国的短期利率来看，特别是隔夜回购利率受危机影响急剧上升，是影响金融环境的最大因素。美联储和各国央行注资缓和隔夜回购和拆借利率，正是避免因短期利率急升而引发市场的全面危机。这样我们不难看出，市场的利率前景实际上是不断走高的，特别是在目前价格处于高位的时候，风险厌恶情绪普遍上升，各国利率一直存在上行的压力，而欧洲央行和其他各国一直以来的间断性地持续加息，只是对市场这一动态的反映或者调控。只是在次贷危机爆发出来以后，市场利率上行的势头才突然加快，这或许也是美联储和各国央行纷纷注资而维护短期利率稳定的一个重要原因。

　　从总体上来看，全球金融市场仍然处于一种危险的走钢丝的境地。一方面价格高位的通胀隐忧仍然没有解除，市场风险厌恶情绪上升又推动利率上行压力加大，各国央行顺应这一形势会不断调控市场利率，即在稳定中间断性地加息紧缩；另一方面如果利率上行过快，又会挤压市场中的各种“泡沫”，可能致使危机从小规模爆发而迅速扩散，甚至引发全面危机的爆发。
 
　　美国次级贷款危机爆发并迅速扩散以后，美联储和各国央行宁肯注资救市也不愿意降息，正是全球金融市场这种如履薄冰的状况的真实反映。