中国基金网[www.fundatchina.com]讯： 处在全球经济发展最快的区域是公司盈利快速增长的原动力。依托区域经济的快速增长，凭借已经具备的核心竞争力，公司盈利水平亦将快速增长。与花旗银行相比，公司收入来源单一，盈利水平不高，并存在潜在的金融系统风险。不过，我们认为，公司是我国金融市场的基石，国家对公司的隐性担保依然存在，而且公司拥有国内占据主要国家资源的客户，即使发生了金融危机，公司的客户将能以最快的速度恢复，公司的资产相应也能得到快速恢复。此外，稳定的分红是价格的支撑。

　　如果我们将永续增长率假设为3%，隐含资本回报率为10%，则2007年末的市盈率水平为26.56，2008年动态市盈率为24.10倍，对应股价分别为每股6.03元和8.53元。若按剩余收益估值法，我们假设股利分配率为50%，并基于折现率10%和永续增长率为3%的假设，公司2007年、2008年的估值则分别为6.75元、7.91元。综合上述两种方法的计算结果，我们认为公司A股2007年和2008年的合理估值应分别为每股6.39元和8.22元，相对市净率水平分别为4.10和4.59倍。维持“推荐”评级。