二、分析基金重仓股组合历史表现

　　中国基金网[www.fundatchina.com]：基金的选股能力突出地表现在对重仓股的选择上.从过去几年的情况来看,基金的平均持股集中度在40%~55%之间波动,也就是说,10大重仓股几乎占基金股票投资一半的市值.因此,重仓股的选择对于基金整体股票投资的收益有重要影响.

　　从重仓股组合的历史收益来分析基金的选股能力是一个更直观的评价标准.我们分别考察过去三个季度基金重仓股组合的加权平均收益,以此来分析基金选股的效果.重仓股组合收益较高并不一定表明选股能力强,因为这里的组合收益并未考虑到基金在季度内的组合调整;即使重仓股组合表现优异,如果在季度内决策不当,也对基金整体表现无益.因此我们同时把该季度基金的整体表现考虑在内.

　　我们把07年以来重仓股组合收益以及基金收益表现都较佳的的基金列在表2,限于篇幅,只列出部分基金.

　　从表2可见,基金的重仓股组合收益和基金的收益之间并非简单的对应关系.这里面的基金体现出两种风格,一种是在季度内积极调整组合的灵活型,另一种是持股相对稳定的稳健型;总的来说,在三个季度内,灵活选股的基金表现更优.