中国基金网[www.fundatchina.com]： 一个真正的长线投资者只需要关心公司的好坏，可以不理会市场的情绪和政策的变化。当然前提是这一个欣欣向荣的社会，如果大家身处满清末年，估计也就没有长线投资者了。但即便是在一个稳定发展的社会，绝大部分投资者都还是伪装的长线投资者，包括相当数量的基金投资者，因此需要一个中短期对市场和板块的判读。对于主动型的投资管理而言，对市场整体和行业的判断是必须。
德胜的投资策略和投资实践是密切相关的，同时我们也考虑一些诸如行为金融学、最优资产配置等学术界热衷的问题，因此具有一定的抽象性。所以我们的股票投资策略会穿插很多对金融学、历史和人性等更基本观念的思考。
一、A股的系统性风险在哪里？
了解投资的人都知道股市有系统性风险一说，但很少有人去仔细探究到底哪些因素是系统性风险。这里面牵涉到风险和系统性两个概念。
2007年以来，衡量市场风险的指数波动率呈逐步放大趋势。沪深300指数年化波动率已经
数据来源：Bloomberg
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