维持震荡向上格局

　　中信证券首席策略分析师程伟庆在发言时表示，业绩和资金依然是短期市场支持性因素，股市泡沫并不严重。他指出，虽然股指创了新高，但是目前只有23%的股票股价超过5月30日前高点，大多数股票股价还没有到达原来的位置。而且非金融股只有16%利润来自于投资收益，没有到不可接受的地步。“尽管5月、6月指数发生过两次比较大的下跌，但市场资金流并没有明显下降。”

　　“目前阶段股指还相对比较安全。”申银万国首席经济学家杨成长认为。他指出，现在股市指数不断走高，是由于中国经济快速增长、企业业绩超乎想象快速上升、人民币持续升值、流动性泛滥等因素加在一起的合力造成的。“推动股市持续上涨的因素仍在发挥作用，市场总体趋势还是震荡向上的格局。”

　　高盛集团中国区研究主管、首席投资策略师邓体顺认为，中国股票市场长期走势将非常乐观。他表示，现在中国上海、深圳、香港三个市场加起来市值将近4万亿美元，仅次于美国、日本。估计未来20年中国股票市场占全球比重有可能由2%提高到20%左右，这其中蕴含着一些巨大的投资机会。

　　小盘股存在结构性泡沫

　　“虽然三季度市场震荡向上的格局不会有太大变化，但要警惕上市公司业绩持续上涨能不能延续。”杨成长指出。他表示，如果劳动力成本和要素价格不断上升，分配机制发生改变，上市公司业绩增长速度就会放慢。同时，许多出口加工企业基本靠退税过日子，因此退税政策改变影响会比较大。此外，地方对宏观调控政策的执行力度也值得关注。

　　中金公司研究部董事总经理邱劲认为，今年股市涨幅已经超过了上市公司盈利增长。他指出，即使在5月底统计，1400多只股票平均涨幅已经到了120%，超过了业绩上升速度。但他同时指出，股市泡沫分布并不均匀，“蓝筹股还可以投资，小盘股结构性泡沫则非常严重”。

　　中欧国际工商学院教授许小年对股市则持相对谨慎的态度。他认为，现在市场估值水平不可持续。当前A股市盈率已接近50倍，市净率水平不仅是我国历史上的高位，而且超过了世界上泡沫市场的高峰期。“现在股市已经有调整的征兆，比如换手率在下降，未来调整是不可避免的。”