中国基金网[www.fundatchina.com]讯：没有人赞成在课堂上使用体罚，但在金融市场上，这却是我们经常要面对的。道琼斯工业股票平均价格指数上周暴跌585点，单单周四一天就下跌了312点，这样的下挫犹如打在我们脑门上的重重一击。这一次，我们或许应该从中汲取教训了。我不清楚上周的股市重挫是否意味着新一轮跌势的开始。但是，今年的市场动荡为我们提供了很多经验教训，包括以下这六条：

　　追逐高风险投资要适度

     最近几年来，投资者已经被我称为“边缘市场”的行情冲昏了头脑。说到“边缘市场”，我指的是新兴市场的股票及债券、商品、黄金股票、高收益的垃圾债券以及房地产投资信托等。

　　我认为，在投资组合中，少量涉猎上述市场没什么坏处，但是，所持头寸一定要少，因为这些板块的表现都十分不稳定。我的建议是：如果你准备将投资组合中5%以上的头寸投向上述任何一个板块，必须三思而后行。

　　给自己把好脉

    如果不在边缘市场投入过多，那么应该将现金投往何处呢？我认为，每个投资者都应该持有美国股票、高质量的美国债券以及其他发达国家的股票。这三种核心投资应该占你投资组合的70%至80%，或许还应更高。其实，只要设计合理，就没有什么不好的投资组合，问题是投资者往往不能坚持到底。当股价一路上扬时投资者要做到勇往直前并不难。而在目前这种市况下要做到这点可就难多了，这也恰是你为何应趁着现在这种市场行情，考虑一下你究竟有多大的风险承受能力、以及你应把多大比例的长期投资分配给股市。

　　不要以偏概全许多评论人士今年早些时候都宣称，尽管股市近年来一路上扬，但股市估值看上去仍然相当合理。但这些评论人士通常谈论的都是标准普尔500股票指数的情况，而这一指数并不能反映新兴市场股市以及美国小型股等的估值情况。事实上，美国蓝筹股在当今全球股市中可能是定价最为合理的一批股票。标准普尔500指数毕竟仍低于其2000年3月曾达到的历史高点，而小型股、新兴市场股票、房地产投资信托以及各种“边缘市场”在过去7年中都积累了令人瞠目的涨幅。

　　不要太过自信

    投资永远是一项充满不确定性的事业，但许多投资者的盲目自信症都会定期发作，这种情况下他们会作出最疯狂的投资决策。市场现在正努力教给我们一些东西：我们不仅需要考虑风险和回报，也不应对自己的预见能力太过自信。

　　注重经济基本面

    在人们眼里，那些热门投资品种似乎具有无限的盈利潜力。然而盈利限度总是存在的，而最终起决定作用的总是经济基本面因素。举例来说，短期而言，股市的涨幅常常会超过经济增长率，但除非投资者无论股价涨得多高都愿意继续购买，否则这种局面不会永远持续下去。同样道理，房价涨幅在一段时间内也能高于家庭收入的增长幅度，但除非购房者愿意无止境地压缩其他开支专事供房，否则长期而言这种状况也无法持续下去。

　　投资机遇不会稍纵即逝

    我并非是说你应该专门避开那些近来表现良好的投资热门，事实上当某类投资一旦交上好运，它给投资者带来眩目回报的时间往往能有4到5年，有时甚至更长些。

　　就以我最不喜欢的房地产投资信托为例。自2004年以来我一直对房地产投资信托持谨慎态度，而它的市场表现每每令我大失颜面。房地产投资信托今年终于撑不住了，跌幅达到了两位数。但这一下跌是在连续7年强劲上涨后出现的，在此期间我饱尝了预测失算的懊恼。

　　这件事给我们的教训是：要正确预测哪类投资将表现良好、哪类投资会表现糟糕可能是件很难的事，所以我们的最佳选择就是使自己的投资多样化，不要在某一类投资上陷得太深。

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