另据记者了解，最近股指期货模拟盘上，空方势力明显强大，这也从一个侧面显示了当前各机构对股指的真实判断。

　　基金经理都以个人名义参加模拟交易

　　“在我们的客户中有基金经理，但都是以个人名义来开户的。”东方证券旗下的一家期货公司的老总告诉记者，“这些基金经理在参与股指期货模拟交易的过程中，都有各自的任务，据我所知就是对自己所管理的仓位运用股指期货工具模拟进行套期保值。”

　　而北京中期期货营业部的一位负责人告诉记者：“参与我们股指期货模拟比赛的基金经理表现都太笨了，有些最为基本的期货知识都要从头学起，交易策略、尤其是交易习惯都不能适应双边交易的股指期货。”

　　目前来看，基金参与股指期货因为受到《基金参与股指期货交易管理办法》的影响，只能在交易中进行卖期保值的套期保值方案，而且还要通过期货公司的透明通道进入市场。

　　“市场内会明显的存在一个笨拙的大空头或者大多头，这就好像在多空惨烈厮杀的时候，有个人举个牌子告诉大家‘向我射击’。”南京道通期货的金融衍生品主管韩谊分析说。

　　“我们想通过和期货公司的接触找寻解脱困扰的方法，”上述基金公司的研究人员告诉记者，“比如我们公司某些基金产品就存在有募集份额过大、建仓成本不断提高的问题。我们的基金经理都开始将目光转向了即将推出的股指期货。”

　　“但是隔行如隔山，包括我们在内都是个重新学习的过程，所以和期货公司的接触现在变得很重要。”

　　公募试水多为套期保值

　　记者初步了解到，目前基金公司对股指期货这样的衍生品研究的重点在于：基金目前同质化现象严重，又迫于各种理财产品的压力如何才能进行创新；股指期货对于基金手中的股票池怎样进行套期保值；产品推出的初期如何进行期现套利操作；实际情况中期货和现货互相的引领关系是怎样的？

　　一位偏股型基金的经理向记者表示，股票型基金热衷研究股指期货的动力主要来自建仓成本日益增加的压力。“现在基金募集到的资金越来越多，但建仓的成本却越来越高，操作股票的难度也越来越大。新基金只要一买入股票，价格就会上涨，甚至在还没有买入股票之前，市场就会在基金大规模建仓的预期下，提前推动股价上涨，这种趋势势必会增加我们的建仓成本。”

　　另外在偏股型基金中，投资方向和投资组合越来越同质化，很多基金公司让旗下很多股票基金共用一个股票池。即使一些所谓的创新型基金产品也只是在老基金的基础上做了部分技术改进，并未有实质性创新。

　　“由于国内衍生工具发展不充分，设计差异化创新基金产品存在困难，加上目前基金产品模仿成本太低，基金公司自身的创新动机就更不强了。”一家基金公司的研究人员坦言。

　　另一家保本型基金的经理也表现出了对股指期货这类金融衍生品的兴趣。“我们现在的保本型基金正在面临来自银行理财产品的冲击，尤其是结构性的理财产品。”

　　国外银行普遍推出的结构性理财产品通过一些巧妙的金融衍生产品锁定了投资者成本。比如一篮子与H股指数挂钩的理财产品，就是先用一笔资金购买固定收益类产品(如：国债)，然后贴现这些产品的固定收益作为期权费，购买这种股票指数的看涨期权。如这一篮子股票上涨的话，投资者就能获得相应的收益；如下跌则不执行期权，所损失的期权费其实就是购买国债的固定收益，投资者的本金并不损失。

　　随着国内金融市场的不断开放，越来越多的基金经理担心现在基金公司这种单一盈利模式肯定会受到来自国际市场的冲击。“如果中国的基金公司不能像国外的基金公司那样为自己的客户提供各种满足其差异化需求的产品，在更广大和深入的竞争环境中中国基金公司将被淘汰。”CME亚洲区首代余泰硕指出。

　　“基金公司与其喊‘狼来了’不如自己先修炼好内功，股指期货这类衍生品代表着未来发展的方向。”格林期货王栓红董事长表示，“随着以股指期货为先导的我国金融期货行业的发展，将来股指、利率、外汇期货及期权等广泛金融衍生品的推出，基金公司可以根据不同的市场细分产品，推出个性化、创新型的基金产品。”