本文研究的时间从2005年中期开始，因为目前我们正在经历的这轮牛市是从2005年6月的低点开始的。我们选择沪深300指数作为比较基准，是因为对于普通投资人而言，把握沪深300指数中的股票相对容易，该指数所包含的股票也是基金的主要投资品种。

　　过去两年股票型基金总体上超过大市上涨幅度

　　从2005年中期至今，基金的总体收益率超越了沪深300指数的收益水平，不同风格和不同规模的基金的收益水平有一定的差异。

　　从基金指数和沪深300指数的相关性来看，两者的弥合度非常高，基金作为一个比较理想的专业理财工具，能够较好地让投资者的财富增值，使投资者真正享受到证券市场上涨带来的财富效应。基金指数自2005年中期到2006年年末的上涨幅度达到了127.58%，同期沪深300指数的上涨幅度为89.10%，基金在相当一段时间内实现了明显超越大盘的收益水平。

　　从不同的基金类型看，股票型基金的收益率高于其他风格的基金，自2005年中期到2006年年末，股票型基金的平均收益率为108.06%，其中最大值为181.88%，最小值为56.71%；混合型基金同期的平均收益率为99.01%，其中最大值为158.98%，最小值为28.03%。不同风格基金的收益水平出现差异，主要是因为股票市场的表现明显优于债券市场等其他市场，对股票配置比例较高的股票型基金较有利。

　　不同规模的基金表现出的收益率迥异，较小规模基金的收益率表现明显超过了大规模基金。这从一个角度证明了财富增长效应覆盖率偏低，还是少数人享受到更多的财富增长。截止到2007年3月31日，大规模基金指数的涨幅为178.64%，而小规模基金指数则为182.25%，两者差距在2006年中期大盘走势比较平稳的时候始终保持在30%左右。2006年11月以后的快速普涨使两者的差距有所缩小，在2007年一季度的震荡行情中，差距仍然保持在5%左右。 　造成基金规模大小差异的原因有很多，比如，对首发规模的限制，有的公司限制在50亿，有的公司限制在100亿；过往业绩的影响，那些过往业绩较好的公司吸引大量新的申购；基金投资者一个阶段的获利回吐导致大量赎回；基金管理人采取不同的营销策略，比如大比例分红、基金份额分拆等等。

　　2007年一季度业绩表现最好的前十名基金中仅有一只去年是排在前十名内的，涌现出来的大量新秀基金正是因为过去名不见经传，所以能够以较小的规模进入2007年一季度，恰逢这段时间大盘震荡上行，小盘基金凭借转身快的特点，得以捕捉资产注入的题材以及利用板块轮动等市场机会实现超额收益。

　　那些在去年四季度慕名选择了超大基金的投资者，很遗憾，今年一季度只实现了远低于市场平均水平的收益。