避险功能经不住推敲

　　众所周知，投资者在股市下跌时最好的避险办法就是将股票出售，空仓等待市场转机。而国内市场流动性很强，大数投资者抛售股票的操作难度都是很小的，用不着花钱购买股指期货。

　　买股票就是为赚取差价，如果在买股票的同时，再卖空股指期货套期保值，岂不是白忙活一场？

　　股市投资者完全不同于农民、制造类企业，后者购买商品期货的目的在于锁定未来市场风险，确保生产活动不受市场波动影响，因为不论市场如何波动，生产经营活动还要持续进行。

　　事实上，只有超级大户才需要股指期货套期保值。但将超级大户的市场风险转嫁给其他中小投资者，恐怕不是政府发展股指期货市场的初衷。

　　即使在资本市场高度发达的美国，也不断有人质疑股指期货是否存在避险功能。在现实市场中，股指期货更多的表现是助涨助跌。

　　沦为赌博工具？

　　在中国，股市赌性一直没能被有效抑制，如换手率长期位于全世界最高，全部上市公司实现的利润之和还抵不上股民缴纳的印花税和手续费；ST股股价可与绩优股媲美等；一张毫无价值的认沽权证可以炒到好几块钱，连监管部门的一再警告都成了耳边风。股指期货具有很强的放大效应，而且涨跌都有赚钱机会，这必将极大刺激投资者神经。

　　虽然监管部门一再提高股指期货的进入门坎，但只要有赚钱效应，数十万元的进入门坎几乎挡不住任何个人投资者。如果大部分个人投资者真被拦在市场之外，则未来的股指期货可能交投不活跃，届时众多利益相关者又会呼吁监管部门降低门坎，股指期货最终可能沦为超级赌博工具。

　　不仅如此，股指期货还可能成为少数人巧取豪夺的工具。中国股市受政策影响很大，大调整往往都来源于政策变化，加上内幕交易受不到应有惩罚，部分消息灵通人士将会在政策公布之前大肆做多或做空股指，一旦消息明朗，他们即满载而归，而绝大部分散户只能血本无归。