注意力向“洼地”转移

　　成交量温和放大代表着跨过历史高点后的担忧开始消散，这是在全球股市暴跌基础之上显露出来的难得的坚定。鼓舞人气的焦点主要集中在钢铁、煤炭身上，尽管近期一路上扬的地产股在一定程度上显露出疲态，不过钢铁和煤炭却输送着另外的市场信号――场外资金加仓的迹象比较明显。

　　钢铁和煤炭在银行和地产之后接过“接力棒”，推动股指继续向上有何含义吗？笔者认为，蓝筹股的中报行情逐渐向尾声演化。

　　带领大盘成功跨越4000点的力量来自于地产板块，万科的“误操作”买入是人民币快速升值大背景下地产股行情发起的一个导火索；而银行板块的跟从是缘于中报预期的明朗、业绩大幅增长的基本确定；而后我们看到中报业绩浪逐渐在各个板块间展开，汽车、机械、券商等板块都表现得比较突出。蓝筹权重股板块逐一表现之后，静态市盈率较低、安全度较高的就剩下钢铁、煤炭、航运等被视为周期性行业的板块了，从而资金“顺理成章”地向这些洼地转移。

　　但笔者认为，这种转移实际上代表了市场的一种态度，即从积极进攻逐渐向防御转移的态度，视线从动态的成长性向静态的安全性转移，这种取向往往意味着中报业绩浪开始接近尾声，毕竟中报预期开始逐渐一一落实。笔者认为蓝筹板块的轮动次序值得推敲，而其中反映的思维更值得重视。

　　量能跟不上的思考

　　目前大盘成交量要远远小于5月30日的水平，比6月19日试探高点时的水平也要萎缩很多，尽管股指扬升的速度较快，但量能却明显不匹配，这是否会构成制约呢？

　　对于量能问题笔者是这样来看的。一是印花税提高了交易成本后，在一定程度上制约了交投的活跃，短线交易者被迫减少频繁换手的动作；二是近期这轮中报行情，特别是跨过4000点之上的大盘蓝筹行情多以机构重仓品种表现为主，题材股缺乏连续拉升的领头羊品种，对投机资金的吸引力有所削减，蓝筹品种升幅相对有限，对散户的吸引力有限；三是权重指标股推升指数使得较大部分个股没有解套盘压力，7月30日上证综指收盘点位较5月30日上涨了2.67％，但是根据WIND的统计，只有372家占25％的个股创了新高，换句话说，3/4的个股还处于套牢状态，所以没有解套盘的抛压出现，这一点我们也可以从深综指距离前期高点还有1.39％的差距可以看出，从而也说明了权重指标股对股指的拉高作用。

　　因此，短期内继续维持量能和股指不匹配的状态是有可能的，上述因素在深综指越过前期高点之后可能才会发生改变，散户热情被激活，指标股逼空态势结束，而量能也可能随之放大，短期内维持这种状态的因素依然不变，尽管这种维持可能是比较脆弱的。

　　对蓝筹股轮动行情持谨慎态度

　　基金近期的密集发行、蓝筹股中报业绩优秀等因素是机构近期营造“蓝筹攻势”最主要的理由，而我们能否期待蓝筹股象5月30日之前的垃圾股一样被爆炒呢？笔者认为这种概率是比较小的。

　　垃圾股泡沫膨胀的基础是广大散户的入场冲动，而蓝筹股要想获得充分的泡沫膨胀必须要得到机构投资者高涨热情的配合，而中报超预期已经成为共识状态下，机构投资者对未来业绩可能会保留一分审慎，或者说蓝筹股的业绩能否超预期增长决定了这轮中报行情的高度。


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