这是央行去年6月以来第9次、今年以来第6次提高存款准备金率，距最近宣布加息和调减利息税仅10天时间。今年以来，央行不断加大宏观调控力度，除了6次上调准备金率外，还3次加息、3次发行定向央行票据，并扩大了汇率浮动区间。专家认为，下半年流动性压力仍然存在，不排除央行会继续上调存款准备金率或加息。

　　6月份，我国贸易顺差激增至创纪录的269亿美元；6月末我国外汇储备逾1.33万亿美元，同比增长41.6%。高额贸易顺差和外汇储备大幅增长，意味着央行被动投放大量外汇占款。6月末，商业银行超储率为3%，比5月末高0.66个百分点。专家指出，由于近几年我国贸易顺差都是“前少后多”，今年贸易顺差可能达2500－3000亿美元，外汇储备将继续大幅增长。将流动性控制在与经济增长相适应的水平，仍是央行下半年的重要任务。

　  中国人民银行宣布年内第六次上调存款准备金率。专家表示，此次上调对市场影响有限，下半年流动性过剩的情况还会加剧，因此货币政策仍将继续从紧，如何加速汇率升值，控制外汇顺差将是未来货币政策、财政政策的目标指向。

　　“被动”调控短期难变

　　6月末，狭义货币供应量（M1）余额为13.58万亿元，同比增长20.92%；上半年国家外汇储备增加2663亿美元，同比多增1440亿美元。信贷的过快增长和外汇储备新高的压力使央行再次动用准备金率工具。申万证券研究所高级宏观分析师李慧勇表示，从近年来的数据看，一般下半年外汇储备的增速会超过上半年，考虑到目前的经济形势及季节因素，外汇顺差还会有较大的增长，因此下半年还将面临更为严峻的流动性。在短期内流动性过剩局面难以改变的情况下，央行仍会继续使用这种被动的对冲手段，他预计年内准备金率还将会有一次调整。

　　中金公司首席经济学家哈继铭表示，在每月产生更多流动性的情况下，调整准备金率也是一种无奈的选择。虽然现在的存款准备金率已达到12％，但上调并不是无限的，因此，适时推出特别国债可以在一定程度上缓解提升准备金率的迫切性，为以后的调控留有一些政策余地。他表示，无论采取何种方式发行特别国债，最后都会指向市场，这对回收流动性起到积极效果。

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