一、央企整合和资产注入。在中国经济的发展过程中，政府逐步体现出对控制央企数目和提升央企质量的决心，目的在于把这些企业做大做强，而央企整合中涉及不少上市公司，也就是说将来有不少上市公司，有可能在该进程中获益。从净资产来看，我们整个工业上市公司的净资产只占到整体工业公司净资产的14%，央企整合和资产注入还有很大的发展空间。

　　从上半年的情况也可以看出，资产注入和整体上市逐步增多，渐成气候，很多集团的资产整合已经开始了，他们已经开始向下属的上市公司注入优质的资产，并为股东带来丰厚的回报。

　　二、奥运经济。奥运经济不仅会提高宏观经济的需求和增长步伐，还会给市场带来新的投资热点。比如酒店旅游，还有地产以及交通。从以往的经验可以看出，举办奥运的城市，在举办当年都会带来大规模的游客增长，举办前后当地住宅价格也会有所上涨。因为举办奥运会的城市，往往国家会投入巨大资金进行城市基础设施的改建，这样的改建，最大的受益者还是留在整个城市的居民和他们的房产。奥运会在不同阶段会对经济产生影响也不同，在奥运会前期，投资成为重要的驱动力，基础设施建设带动部分行业向好，在奥运会中期阶段，包括旅游等第三产业将会受益，而奥运会的后期，一些公司的品牌会从这场盛宴中获得大幅度提升。

　　三、节能减排。从目前的情况来看，节能减排正逐步成为目前宏观调控的重心，中国经济的发展要想迈上新的台阶，势必需要提升收益质量，由粗放式增长转向集约型增长方式。此前中国也曾制定过单位GDP降耗的指标，但当年的效果并不明显，因为在目前这样规模固定资产的投资和大规模重工业化工业发展的情况下，很难在短期把这个指标降下来，但是目前来看，国家对节能减排的重视程度是前所未有的。

　　国家将会大规模地对高污染、高能耗的行业进行整合，这必然会导致这个行业的整合进度加快，譬如电力方面，“十一五”期间中国已经制定了非常明显的具体目标，水泥企业也已经开始行业整合，将会对这些行业未来的发展有很大的影响，而在这些行业中已经占据优势的龙头企业有可能会获得一定的整合利益。
 
　上投摩根下半年三条行业配置线索
 
　　我们行业配置的线索主要包括人民币升值、内需拉动和产业升级：首先，人民币升值会带来资产的重新估值，最主要受益的就是金融和地产。第二是内需拉动，内需拉动依然是经济成长的主要的引擎，包括消费零售、交通运输、钢铁、石油化工。第三，技术进步和政策扶持加快产业升级，比如说机械装备业。

　　一、金融及房地产。从金融行业来讲，证券属于一个反转的行业，在2005年之前，如果哪家上市公司持有券商的股权，一般股价表现得都是很差的，但是在股市大规模增长的情况下，整个证券业的盈利水平不断提升，市场上半年成交额超过去年的两倍，未来还有一些新的业务，包括一些股指期货以及其他的金融衍生品的诞生，都会带来比较多新的盈利增长点。其次，银行业中的一些优质银行盈利结构趋于优化，彰显了其独特的盈利能力。从今年一季度报的情况来看，所有银行都有非常高的增长，非利息收入开始崛起。从拨备覆盖率和不良率比较，许多银行之前提取的拨备较多，但现在经济形势这么好，新增贷款的不良率非常的低。同时，保险也是一个可以长期持有看好的企业，该行业会伴随中国经济的发展快速增长。

　　由于我们国家的利率在国际上仍处于较低水准，流动性过剩的局面仍会持续，那么利率低、资金多必然会推动资产价格上涨，只要我们国家利率不大幅提升的话，这样的情况仍有可能会持续下去。当然房地产的繁荣，不仅仅取决于资金的转换，还有人口红利，从2010年到2015年，整个35到50岁人群会达到最多，这也决定了房地产行业需求较为旺盛的大背景。
　　二、机械装备方面。该行业是我们国家比较优势非常明显的行业，因为该行业虽然有一定的技术壁垒的要求，但是这种要求既不是特别的尖端，也不需要快的变化。此外，该行业对劳动力要求数量比较大，而且要求劳动力有一定的训练和劳动基础。中国人还是非常勤劳的，而且对知识的掌握速度也是非常快的，因此从资源禀赋来讲，机械装备行业国际比较优势非常明显，预计将来也会持续下去。

　　从机械装备的进出口来看，该部分产品进口下降得很快，体现了机械装备行业的进口替代能力不断增强，从政策来看，中国近年来在机械方面是有着非常高的支持的，从成本来看，同样的技术标准，同样的产品质量下，我们的成本优势可能只有我们竞争对手的一半或者是2/3。从以上三个方面来看，机械装备行业仍存在一定的发展空间。

　　三、受益于内需拉动的行业：在内需拉动的行业当中，消费类上市公司将会从消费扩张及升级中获益，从前期的情况来看，部分消费上市公司主营业务收入的增长远远高于GDP的增速，也验证了在宏观经济的发展中受益很大，因此该行业值得我们长期关注。

　　石化行业是一个内需和周期相关联的行业，部分子行业处于较为景气的阶段，同时企业整合也会对石化行业带来新的投资机会。钢铁行业目前最大的优势在于估值，如果按照2007年每股收益计算，大部分中国的钢铁企业处于中间水平，但是因为中国钢铁企业盈利增速较快，到2008年市盈率将整体回落到国际钢铁行业的低端。交运板块是随着宏观经济稳定增长的行业，伴随着对外贸易额的大幅度增长以及贸易量的不断提升，部分交运行业的上市公司将面临较好的发展机遇。