中国基金网[www.fundatchina.com]讯：在华泰保险公司的网站上看到一款名为“华泰稳健投资型交通意外保险”的产品。虽然名为“意外险”，但在产品介绍时却被称作一种“意外保障＋股票投资的基金形态的理财产品”。该公司的客服人员也向记者表示，这是一个“运转模式是基金，但又不是基金的理财产品，并且集股票投资与保险于一身”。客服人员介绍，所谓的保险部分实际上就是保险公司赠送的“公共交通意外身故险”，赔付的标准是按投保人的账户余额赔偿，但最高上限不超过100万。也就意味着，投资者购买这一产品的资金全部用于投资，得到的保险就是保险公司赠送的最高赔付为100万的公交意外身故险。而该产品的销售银行———工商银行的客户经理则把话说得更明白：“跟基金一模一样”。有基金界人士对这一产品的评价也是“完全跟基金一模一样”。

　　事实上，在此之前，华泰保险已推出了另一款投资产品———华泰理财三号，其形式与上述产品有相似之处，所不同的是投资范围。这款华泰理财三号的投资方向是开放式基金、封闭式基金、股票申购和债券，也就是“FOF”。而“华泰稳健投资型交通意外保险”的投资对象直接就是股市。其实，像华泰保险这种以保险的名义进入股市的并非唯一。在工商银行，客户经理向记者推荐了“安联投金世家投资连结保险”，这是一款投资于股票基金的产品，最高比例可以达到95%。据了解，该产品从去年12月开始销售，收益颇令人满意。

　　类基金产品在市场上出现并不让业内人士感到吃惊。“股市如此火爆，谁不想分一杯羹呢？”一位人士分析，保险公司虽然不像银行在客户上的优势，但保险公司可以进行股票投资，又有一定的销售渠道，自然也不会放弃股市这块“肥肉”。

　　保险公司尚且如此积极，拥有最多客户资源的银行当然更有自己的算盘。如果不是受制分业的限制，银行在理财产品上的作为将远远不会像现在这样只是局限于销售和托管。虽然基金产品也能为银行带来销售和托管收入，但是“银行对于把他们高端客户的资料交给基金公司一直都有所顾忌，如果是卖基金给这些客户，基金公司不可避免地会掌据这些客户的资料。但是现在这种以银行为主导、基金公司为投资顾问的理财产品，就可以让银行感到放心。”对于近期兴起的基金公司“借道投资顾问”发展“私募”业务的做法，业内如此解释。

　　管理的困惑

　　同样是投资于证券市场，券商、基金、银行、信托公司，现在又加上了保险公司，五种机构的主管部门分别是证监会、银监会和保监会。缺乏统一监管是可想而知的。

　　记者发现，相当多“类基金”产品只具基金的形式，不具基金的实质。以基金投资的“双十”限制为例，这是基金投资中的几个主要限制之一，其设计初衷就是分散风险，因为共同基金的投资者都是中小投资者，为了避免集中持股带来的风险，才有了这个“双十”限制。在基金投资管理的相关规定中甚至要求超过“双十”限制必须在规定的时间内予以纠正———从这一规定可以看出，从风控监管的角度，“双十”限制是多么的重要。

　　某保险公司的类基金产品说明书概要中，只列明投资于股票的比例是“30%-70%”，而该产品投资上的限制如是否有“双十”，能否投资ST和亏损股、权证这些高风险的资产的投资限制都未涉及。当记者向银行客户经理索要更进一步的资料时，得到答复是，这就是最详细的资料了。

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　　监管上的不统一还表现在产品的审批制度上。按照银监会的规定，商业银行推出的理财产品只要不是“保证收益”的，就不需要审批，保险公司的新险种的推出也与此类似。但长期专营于证券市场的券商和基金公司则是另一种监管制度。“我们多次上报以股票投资为主的集合理财产品，一直批不下来，现在做的这些产品都是打新股的。”一家小型券商向记者抱怨。基金公司则更是如此，发行产品的速度、发行何种产品，甚至如何宣传都在审批范围内。

　　一位资深人士认为，“完全不管和什么都管，两种方式都不妥。”他认为，银监会由于业务范围和经验的原因，对证券市场的管理确有可能力不从心；而证监会又不可能“越界”去管理银监会辖下的银行和信托公司。但他也同样认为，基金发行速度和发行何种品种应该更为市场化，否则可能会适得其反。今年上半年基金发行速度突然减速就是导致垃圾股飚升的助力之一。

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