上涨趋势确立

　　昨日，沪综指小幅跳空高开，此后保持震荡整理走势，午后在银行股等指标股的带动下，股指震荡上扬，一举创出4371.51点历史新高，尾市收报4346.46点。此外，深成指也在沪指的带动下于昨日创出14703.17点历史新高。

　　从成交角度看，上海与深圳市场昨日分别成交1343.9亿元与754.8亿元，均较前一个交易日有所放大，一个温和放量的过程可能正在形成。成交的放大，一方面反映出目前资金乐观情绪正在逐步恢复，另一方面也增加了有效突破的可能性。

　　自5月30日以来，多数投资者都认为市场将进入中期调整阶段。而目前指数强劲的走势却表明，前期的判断可能过于悲观。事实上，在没有显著压力，而做多因素积极的背景下，市场由弱向强的转变已经在短期内完成。

　　政策面的悄然转暖是本次市场走强的契机。进入2007年以来，A股上涨呈现出明显的资金推动特征，这也使得市场对政策的敏感度较以前大为增加。实际上，交易印花税率调整、发行特别国债、加息、调整利息税等来自政策面的不确定预期，确实对整个6、7月份的股市起到了显著的抑制作用。但是，当一只只利空“靴子”纷纷落地后，政策面目前已经进入一个真空期，也就是说，前期制约市场的最大压力已经消失了。

　　当压力消失时，积极因素开始发挥更大的作用。

　　首先，宏观经济增长向好。东方证券认为，在紧缩政策作用下，去年下半年GDP基数相对较低，因此只要不出台比去年更严厉的紧缩政策，那么今年下半年的GDP同比增速可能会远好于市场预期。

　　其次，上市公司中期业绩预期良好。统计显示，截至7月25日，已披露中报的84家可比公司中，净利润同比增长了86.7％，每股收益同比增长54.3％。

　　第三，短期流动性依然充沛。6月份M1、M2增速分别为20.92％与17.06％，M1、M2“倒剪刀差”扩大，定期储蓄活期化趋势在延续；此外，6月末国家外汇储备余额同比增长41.6％。

　　第四，人民币持续升值预期强烈。按照克鲁格曼“三元悖论”，利率与汇率是一个硬币的正反面，考虑到近期央行已经加息，加之年内仍有可能再次加息，人民币持续升值预期强烈，资产重估的进程仍未结束。

　　最后，市场人气逐渐转旺。有统计数据显示，随着市场转暖，本周A股日均开户数重回10万之上。

　　正是在做多因素重新发挥作用而利空压力短期缺失的背景下，分析人士认为，8月的A股市场将出现一个持续震荡创新高的过程。

　　资金推动特征明显

　　对于投资者而言，如果预期一波上涨行情已经来临，那么判断行情的特征就显得尤为重要，因为只有抓住促发行情的原动力，才能找到最佳的投资品种。

　　据Wind资讯统计，从近30日涨幅看，在申万风格指数中，涨幅居前的分别是新股指数涨9.19％，高价股指数涨4.04％，低市盈率指数涨3.99％；而跌幅居前的分别为活跃指数跌22.33％，微利股指数跌9.70％，亏损股指数跌9.37％。可见，从近一个月的走势看，成长股和绩优股的市场表现远好于绩差股与题材股，市场强弱区别明显。

　　但是，如果我们从行情启动的时间点来看，近10日市场涨幅第一的是中价股指数，上涨12.35％；涨幅最小的是活跃指数，上涨5.42％。而如果再将时间点聚焦在大盘创新高前后，以5日涨跌幅看，涨幅第一的是微利股指数，涨12.38％，涨幅最小的是新股指数，涨7.88％。可见，在本轮行情真正启动后，场内个股表现趋于一致，市场普涨特征明显。

　　通过解读上面的统计数据不难得到以下判断，首先，绩优股近期缓慢的涨幅表明，业绩并不是大盘本轮创出新高的主要动力；其次，市场普涨以及题材股大面积走强的特征表明，截至目前，本轮行情仍旧是由资金推动的。

　　既然行情的性质没有发生变化，那么今年上半年曾经表现活跃的题材股就仍有可能在本轮行情中继续跑赢大盘。可见，在货币造牛的红色8月，人民币升值、资产注入、整体上市、重组、股权投资等相关题材股，仍然值得投资者重点关注。
 
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