此前QFII极少在香港市场推出零售基金，大量额度或被卖给QFII的大户，或在二级市场卖给其他基金公司。

　　不过，来自基金公司的信息显示，无论机构还是散户，对投资A股的兴趣仍然很大，现在的问题是QFII的额度批慢了。
 
　　散户比机构慢一步？
 
　　7月20日，汇丰投资管理(香港)有限公司推出的汇丰中国翔龙基金(下称翔龙)(0820。HK)在香港联交所主板挂牌，当日收报12元，比招股价上升20%。

　　7月23日，翔龙最高冲至17.82港元，较净资产溢价78%，有人质疑是“非理性炒作”。近两日稍有回落，7月25日收报14港元。

　　翔龙是以投资A股为卖点的封闭式ETF(交易所买卖基金)，利用汇丰投资2亿美元QFII额度直接投资于A股，最高投资比例可达75%。该基金最终集资4亿美元，汇丰公告显示，仅香港公开发售即获93亿港元认购，相当于27倍超额认购。

　　最近上市的另一只A股ETF标智沪深300( 4284.472,29.01,0.68%)中国指数基金(2827。HK)，由中银国际英国保诚资产管理公司与德意志银行合推，由于基金单位供不应求，交易价亦曾在上周较净资产溢价15%。

　　此外，法国兴业集团旗下领先资产管理公司也推出领先中国A股基金，该基金计划集资8000万美元，75%投资于与中信标普50指数表现挂钩的欧洲中期票据，余下25%投资于H股及红筹股挂钩的交易所买卖基金。该基金同样利用法国兴业的QFII额度。而另据报道，全球最大机构资产管理公司之一的道富环球也有意在港推出中证100( 4356.389,3.84,0.09%)(4356.389,3.84,0.09%)指数ETF。

　　与这股热潮相比，去年香港市场新推出的A股零售基金只有两只利用自有QFII额度投资A股的零售基金。分别是摩根富林明资产管理公司的JF中国先驱A股基金，和巴克莱国际投资管理公司推出的i share新华富时A50中国指数基金。

　　表面看，香港基金公司热推A股零售基金，是因为香港散户对A股基金的投资热情高涨。基金公司均异口同声表示，公司长远均看好中国市场，并相信中长线投资亦不会受短期波动影响，而在A股市场调整期推出A股基金，亦可谓适时。

　　但杨洁认为，香港市场反应热烈，根本原因是散户投资A股的渠道很少，QFII额度如此有限，以往早被机构等大户分光，如果投资A股收益高，QFII的客户一定是机构而非散户，去年极少QFII推出A股零售基金即因为此。

　　“散户反应热烈，并不代表机构投资者对这个市场没有顾虑。”杨洁说。
　　另一方面，基金公司人士亦透露，目前香港的QFII额度在二级市场的供应仍属充裕。这似乎也反映机构投资者对投资A股的需求，不似零售市场般热烈。

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