沪、深股市昨日双双高开，开盘后指数震荡频繁，下午经历一轮快速拉升，沪综指最高上探4284.83点，逼近4300点；深证成指上摸14483.97点，剑指历史高点。不过，市场空方力量也相当强大，获利盘和解套盘在恐高心理影响下接连涌现，两市股指也应声向下急挫，至收盘，上证综指报4210.33点，跌0.07%，深证成指报14190.97，涨0.37%，两市成交金额2213亿元，较前一交易日略微缩量。

　　获利盘回吐

　　根据Wind的统计，从2007年7月17日到2007年7月23日，5个交易日内上证综指上涨了391.44点，涨幅高达10.24%；沪深300指数和深证成指涨幅更大，分别上涨12.41%和14.66%。伴随着指数的强势上升，众多个股股价也创出新高。统计表明，周一收盘价高于5月29日收盘价的个股已达到256只，占比为18.5%，其中基金重仓股占了约66%。股价的上涨，令大部分投资者解套，同时也积聚大量的获利盘。

　　昨日市场的走势可谓“涨也地产股，跌也地产股”，下午在地产股的拉动下，大盘一度强势上涨，最高上探4284.83点；而尾盘跳水又是受地产股冲高回落的带动。尾盘的快速回落，追根溯源是由于连日大幅上涨使得地产股的估值继续向上攀升，而高企的估值又引起市场的担忧。从2007年7月17日到2007年7月23日，申万房地产指数5个交易日内上涨19.79%，地产龙头股万科A同期涨幅更是高达28.21%，短期内如此高的涨幅使得获利盘大量积聚。此外，随着股价的连续上涨，地产股的估值继续保持高位。统计显示，房地产目前的市盈率达到85.82倍，明显高于全部A股的39.56倍和上证180指数的35倍。大盘处于高点位，行业估值处于高水平，“双高”效应使得获利者选择兑现盈利，落袋为安。

　　除了地产股的冲高回落，食品饮料、采掘和信息设备跌幅分别达到1.15%、0.73%和0.5%，列跌幅榜前三位。三大板块出现整体性下跌，成为助推股指快速跳水、收盘翻绿的重要力量。Wind统计表明，信息设备、食品饮料和采掘在近期的5个交易日内上涨幅度分别达到11%、10.86%和8.49%，涨幅较大；从估值水平来看，食品饮料和信息设备更不具备优势，两大板块整体估值水平一个为78.37倍，一个为66.73倍，在大盘处于敏感高点的时期，当然是高估值的品种更容易受到市场冲击。

　　值得关注的是昨日上证180指数盘中创出9406.03点的新高，而上证180指数的成分股主要是一些基金重仓股，当这些基金重仓股出现大幅度上涨之时，为了应对赎回压力，基金公司也会选择兑现盈利。昨日市场还有一个鲜明的特征，就是钢铁和地产板块的轮番走强，不过钢铁股在尾盘也出现回落。

　　牛市需新高来见证

　　获利盘回吐使得股指走势呈现出先扬后抑的特点，上证综指最终绿盘报收，但是这种回调的下跌空间十分有限。

　　其一，业绩将对股价形成支撑。据天相投资分析师统计，就目前已经披露中期业绩的上市公司看，净利润同比增长平均达到70％以上。

　　其二，多数股票处于超跌水平。国都证券以5月9日（当时上证指数收于4013.08点）为参照系，对1388只A股进行统计分析。结果表明，仍有877只A股的股价低于5月9日价位，占比达到63.18%。其中12只股票跌幅超过40%，108只股票跌幅超过30%。

　　其三，政策面趋于稳定。一方面，自印花税税率调整后，政策表现十分平和，短期内针对股市的调控政策出台的可能性很小；另一方面，从利率角度看，受汇率制约，持续加息的可能性较小。市场人士表示，今后一段较长的时间内市场或将迎来调控政策的真空期。

　　股价的冲高回落明显是受到恐高心理的影响，但这既不会动摇牛市的基础，上市公司业绩持续快速增长预期和人民币持续升值引起的国内资产价格上涨预期仍然非常明朗，也不会对短期趋势带来实质性的冲击，股价并不具备较大的下跌空间，震荡之后市场可能继续向上攀升并创出新高。