中国基金网[www.fundatchina.com]讯：笔者观察证券市场十数年，得出的心得之一，就是牛市必定伴随着加息。牛市和加息是一对“双胞胎”。加息并不会妨碍牛市的脚步。

　　为什么牛市必定伴随着加息？

　　首先，加息必定推动着本币的升值，而本币的升值就直接提升了相应的资产价值。就中国而言，在1991年至1993年、1996年至2001年的两轮牛市中，并没有体现出这一重要的意义，原因在于当时人民币采取了与美元等外币固定汇率的机制，因而也就谈不上人民币升值。而在本轮牛市中，由于政府采取了有限度的人民币汇率浮动的机制，再加上中国经济的持续高速增长，这就可以明显地看到人民币汇率的持续升值，尽管这种升值是小步快跑式的。这是本轮牛市与A股过去出现过的牛市具有根本区别的特征之一。

　　另一方面，更重要的是，证券市场的牛市和加息都基于同样的土壤，或者说，它们都基于同样的经济环境，那就是宏观经济的高速增长。从大的环境来看，一个市场的牛市，必须植根于宏观经济的高速发展，牛市伴随着宏观经济的高速发展而发展；在一个衰退的经济体中，是不可能产生大牛市的。同理，加息这一利率工具的动用，通常也是出现在宏观经济高速发展的时期；宏观经济的高速发展，必然带来一定程度的通胀，这时，央行就需要动用加息工具，去抑制通胀的升温。所以说，牛市和加息是宏观经济高速发展所产生的一对“双胞胎”。

　　尽管加息在资金供给的层面上对股市有一定的影响，但加息并不会妨碍牛市的脚步。市场实践验证了这一观点。本次加息是我国央行今年以来的第三次加息，但是，证券市场的牛市并没有受到加息的拖累，上证指数从去年底的2675点上升到7月20日的4085点，累计升幅达到66.6％。国外成熟市场也一样，美国股市去年经历了持续小幅的多次加息，但仍然保持了持续向上的势头，直到上周，道琼斯指数突破14000点大关，创出历史新高。

　　证券市场的牛市总是伴随着温和的通胀，同时也伴随着温和的加息。因此，投资者对央行加息其实不必过于在意。
　　目前，支持A股牛市的基础并没有改变，宏观经济的持续高速发展，上市公司业绩的大幅增长，人民币汇率的持续升值，都支持着牛市进一步延续。在加息的伴随下，牛市的脚步将更加坚实。

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