中国基金网[www.fundatchina.com]讯：资本市场成熟的标志就是在懂技术、会管理、能认清市场的没钱人和不懂技术、管理落后、跟风投资的有钱人之间形成共赢。

　　创业投资并不会永远是创业者的股东，在时机合适的时候，他们会以10-30倍的盈利率退出，寻求下一个投资目标。

　　创业投资可以通过上市、可以通过股权转让或转卖给行业中的战略投资者而退出，创业投资投资企业的目的只是为了赚钱。因此，创业投资能够甘于在所投企业中做小股东，不过分干涉经营，还能影响管理层共创价值，把双赢作为双方的主导思想。

　　目前境外的法律对创业投资者的利益保护相当完善，而在中国，需要投资者和被投资企业主、企业主的家人成为密友，才能保证不在有所收益的时候，被企业一脚踢开。

　　中国对以创业投资为代表的私募股权投资资金的需求非常之大。目前外资并购中国企业往往会引发争议，而大家往往忽略的是，要获得产业重组的主导权就需要私募股权投资基金的资助;企业从扩张期进入成熟期，也需要私募股权投资基金的资助;企业的收购兼并也需要私募股权投资基金的资助。大企业业务重组和产业整合，过度依赖信贷，会造成企业资金链脆弱，而寻求外资或境外融资，争议又很大。区域分割导致的体制制约，使企业重组面临巨大压力，企业并购艰难。

　　满足高增长企业的客户价值，需要专业化的桥梁人员，这就是私募股本的管理人员，通过他们可以克服企业和投资人之间信息不对称的问题，使高成长企业这种高风险、不定期限的融资需求得以满足，并能调和冲突，强调共同价值和利益。

　　同时完善的资本退出市场的建立也将能够更好地理顺私募股本投资者和创业者之间的利益关系，实现共赢。

　为什么“肥水流了外人田”？

　　中国目前民间存在着大量的闲置资本，然而遗憾的是，这些闲置资本一方面很难找到很好的增值路径，另一方面，中国业绩上乘的企业纷纷前往纳斯达克上市，让境外投资者赚足了优秀的中国企业的投资回报。

　　与之对应的是，中国企业境内融资很难。中国在高成长企业和民众之间出现了资本供需的鸿沟。民间融资的利率一般在百分之十几左右，交易成本过高，风险过大;另一方面，民众投资渠道狭窄，多数人只能把富余的金钱投资在房产项目上，造成房价上涨。而传统的私募一般强调投资方对被投资企业的控股，很多投资者，包括一些很有影响力的大企业家投资的前提都是控股，这也是促使国内企业为了保持自主权而寻找境外创业投资资金融资的一个重要因素。

　　以蒙牛乳业的上市为例，蒙牛当时的发展需要大量的资金，但是国内A股上市审批时间长，如果等待A股可能就会错过中国乳业的快速发展期，因此只能选择境外上市。然而国内的民众却因此丧失了一次极好的赚钱机会，新浪、网易、百度的境外上市也是如此。

　　中国的高发展、高回报的境外上市企业，一方面因在种子期接受境外创业投资的资助，在IPO（首次公开发行）的时候以高市盈率让境外私募股本的投资者大赚特赚，另一方面，在IPO后又让境外的证券市场投资者们尝到了绩优股所带来的稳定、高额的股市回报。这两个环节，国内的投资者都无法参与，不能分享本国企业所带来的投资收益。

　　中国不是没有比尔·盖茨，但“一手交钱、一手交货”的短视、缺乏长期预期以及彼此缺乏诚信的融资方式让社会支付了大量的“隐性成本”。企业家由于缺乏资金的支持，很难有把自己的想法变成现实的产品的机会，同时也很少能够把自己的企业发展壮大的机会，只能自生自灭。同时依赖国际投资者，也使中国的企业始终不能摆脱政府之间的政治风险以及其他国际风险。那么中国巨大的闲置资本如何支持本国企业创新？

　　中国正在失去看不见的国际竞争力，正在丧失一些潜在的发展机会，长此以往，我国的国际竞争力还会逐渐减弱。解决这一问题有很多途径，而建立健康的、和国际接轨的中国私募股本市场无疑是这些途径中比较重要和卓有成效的一个。

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