就短线来看，当前最大的潜在利空可能就是加息的利剑高悬，管理层迟迟不下重手，既有呵护股市之心，又不允许股指出现前期的疯涨。前期诸如提高印花税等财政措施的体现出管理层协调市场手段的多样性。早前，国家发改委价格司负责人表示，由于价格上涨具有一定惯性，初步预计今年上半年CPI总水平涨幅将达到3％，全年涨幅可能高于3％。同样，6月份CPI涨幅也可能超过4％。影响加息的经济数据将在7月20日公布，预示着短线市场进入相对的敏感位置。但从长时间的角度考虑，按照目前CPI的运行情况，央行加息将在所难免，不过仅是时间问题。一旦加息，再加上千分之三的高印花税，市场短期的调整压力也就骤然剧增。

　　也正是看到政策利空的潜在压力，印花税单边征收的市场呼声也是越来越高，中国人民大学证券与研究所所长吴晓求表示，印花税大幅度上调是此次股市发生逆转的关键因素。虽然提高印花税的主观目的是想抑制市场过度投机，保持市场持续稳定的发展，但从实际效果来看，政策预期与实际效果存在偏差。建议政府将印花税由双边征收修改成单边征收，这样也许可以恢复市场的信心。在世界的环境中，如此重税也是比较少见的。事实上，从千分之一提高至千分之三，抑制过度投机的目的已经达到，同时，6月份，印花税实现税收收入318亿元，同比增长13.3倍。7月份以来，成交量持续锐减，市场再度深陷“二八”旋涡。若是实行印花税单边，最直接的结果可能就是快速提升市场的交投气氛，从而进一步化解潜在加息带来的利空打压。

　　印花税单边征收VS加息，同样都是政策面的潜在可能，却是管理层左手与右手的互搏。事实上，除加息之外，股指期货这把双刃剑也将“初试霜刃”，政策面的多样性局面难以快速明朗。但只要股指能够经受住本次加息的打压，甚至于印花税单边完成“四两拨千斤”，那么也将对股指期货的推出形成稳定的外部环境，有利于金融衍生品种的推向市场，由此可能对市场中线牛市起到很好的引导作用。

　　体现在市场盘面中，周二盘中地产股表现较为活跃，万科A、保利地产等主流品种涨停。虽然整个板块全天表现活跃，但随之而来的个股分化也将成必然。类似万科等主流蓝筹品种，股价的上涨不可能一步到位，虽然此类个股还存在一定的上行空间，但连续的大涨局面很难形成，短线的震荡可能性最大。一旦龙头股缺失，地产股的短线热情也可能降至冰点。人民币升值固然对地产股有利，但国家对地产行业宏观调控力度仍将进一步加大，一些非主流的地产类个股的上涨实在缺乏连续性，对地产股，必然要区别对待，同时也应该适当高抛低吸。

　　除地产股之外，我们也注意到周一整体下跌的大盘指标股周二相对止跌反弹。招行、工行、中行等个股均是阳线包阴，其大盘蓝筹的特征使得此类个股调整空间不大，从而对指数构成一定的牵制作用。毕竟目前政策面相对不明朗。大盘指标股在周二的阳包阴有利于对冲政策面的利空，我们认为由于上半年CPI总体涨幅不会很大，因此周三大盘可能仍将会有震荡走高，但涨幅有限，对于一些题材股不妨逢高派发。至周五，7月20日，决定是否加息的最后时刻可能来临，敏感的政策面将可能形成大盘的剧烈震荡。总体而言，在近期政策面可能出现变动的情况下，投资者操作需要相对谨慎，尽量选择轻仓操作为宜。
　　
证券日报