中国基金网[www.fundatchina.com]讯：在日益多元化的投资环境中，基金若要取得收益乃至超额收益，其行为必将是多元化的。

　　我们发现，在今年上半年的市场中，基金在大类资产配置上，自上而下和自下而上的投资思路均有采用，而且，跟基金规模有很大关系。

　　尽管自上而下的投资思路有利于充分把握行业的特点，较好的规避行业风险而且逻辑清晰，但是，在后股权分置改革时代，并购重组会变得十分频繁，而且不单单局限在某几个行业之中，这些就为基金投资的多元化提供了机会。

　　偏股型基金股票仓位变化与上证指数变化告诉我们，上证指数在2004年2季度大幅下跌，与此同时，股票型和混合型基金的股票仓位也出现大幅下跌，其中以混合型基金为甚，由2004年1季度的71.7％下降到46％；股票型基金的仓位由72.2％下降到59％，而封闭式基金由于受基金契约限制，在股票仓位调整上比较被动，因而仓位变动相对较小。自2004年2季度之后，尽管上证指数继续缓慢下跌，并于2005年2季度创出近五年的最低点，但开放式基金的股票仓位呈现明显上升倾向，股票型基金于2005年2季度升至74.5％的仓位，混合型基金升至60.4％的仓位。之后，随着上证指数连创新高，开放式基金的股票仓位也水涨船高，2007年1季报显示，股票型基金股票仓位为83.45％，混合型基金仓位为75.23％。

　　依据股票仓位的变化，我们认为，2004年2季度市场的大幅下跌与基金大幅抛售股票有较大关系，但随后，由于投资者热情被打消，尽管基金在陆续加仓股票，但市场仍处于下跌通道之中。另外，这一现象也反映出，基金作为机构来讲，在投资趋势的把握上能够先于市场一步，具有前瞻性。当上证指数自2005年下半年屡创新高以来，基金也是亦步亦趋，逐步增加股票配置，并同时注重对短期风险的控制。这一点，从2006年三季度基金下调股票仓位可见一斑。