中国基金网[www.fundatchina.com]讯:与前两家创新型产品相比，大成优选作为首只真正意义上的创新封闭式基金的推出，无疑对于此番封闭式基金改革更具意义。大成优选预计首发50亿份规模，封闭期5年。公司于2006年8月开始创新产品研发，至今获批推出，历时近一年。

　　据大成基金规划发展部总监助理支兆华介绍，此次大成优选的创新核心在于治理结构。首先，大成优选每年必须由管理人组织召开一次持有人大会，以保护持有人利益。此前封闭式基金产品的持有人大会，由投资者自发组织，且无强制规定，往往流于形式，除了封转开的持有人大会，其余时间几无召开可能。“投资者可以在会议上各抒己见，讨论修改章程，这对管理人来，压力是相当大的。”支兆华表示。

　　其次，大成优选还设立了激励约束机制。基金管理人提取管理费的一定比例作为业绩风险准备金，如收益超过基准一定份额，则可在固定费率的基准上增收一定的业绩报酬以示鼓励；如管理不当，则需把业绩风险准备金划归基金财产，弥补持有人损失。业绩风险准备金和业绩报酬制度已在社保基金与企业年金管理中应用，此番是第一次引入公募基金管理。

　　“在我看来，改善封闭式基金治理结构是大成优选基金最核心的创新内容。它把基金管理人与持有人的利益捆绑在一起，就像上市公司股改一样，改变了封闭式基金管好管坏一个样的局面。我相信由此激发出的创造力是无穷的。毕竟，对于基金公司而言，返还管理费可不是一件小事。”中投证券分析师丁俭表示。

　　其次，大成优先的股票投资上限可达100％，另设立每年至少两次、每次至少60％的强制分红政策，以期降低折价。如果这些政策都不生效，该基金连续50个交易日折价超过20％，则可触发“救生艇”条款，强行封转开。

　　“根据过去五年的数据测算，触发这一条款的可能性为20％。一方面，这保证了最坏情况下的持有人利益能够得到保证；另一方面，在多数情况下基金还可以保持封闭式运作方式，使持有人能够充分享受封闭式基金规模固定、投资运作不受投资者进出影响、投资效率较高的制度优势。”支兆华表示。