基金业能够取得如此成绩实属不易。要知道，今年上半年的市场走势远不如去年那般波澜壮阔。经过2006年底的大幅拉升之后，今年3月大盘指数在3000点反复震荡，基金经理们也一致认为今年基金投资收益无法复制2006年的辉煌，投资者要降低预期。而市场在3月下旬突破3000点关口后即展开了一波凌厉的上涨攻势，直到5月29日创出新高到4335.96点。5月30日监管层出台提高印花税率的政策，6月份以来市场进入高位宽幅震荡格局。

　　常胜开基 只因学了封基路数

　　按照基金界广为流传的“牛顿的诅咒”也就是“万有引力”说法：短期明星基金的长期收益最终都要“回归”到同类基金的平均水平，今年上半年业绩排名与去年全年的排名相比，去年全年业绩排名的前20名基金中，仅有华夏大盘精选今年上半年已然傲视群雄，位列榜首；而去年前20名的基金上半年排名被挤出在百名之外的竟达11只之多。

　　许多开放式基金为了控制规模，保持业绩增速，选择转向“封闭式运作”，申购业务被长时间暂停。比如华夏大盘精选，连续两年年内翻番的业绩是以规模保持在40亿元（截至6月底，华夏大盘精选基金份额8.48亿份）上下实现的。该基金从今年1月19日以来，申购业务一直未打开，华夏基金放弃规模只做业绩的精神着实令人敬佩，但不让场外投资者分享如此“牛基”战绩，也让人怀疑它究竟是开放式还是封闭式。

　　对于绩优基金来说，暂停申购后，一方面基金规模保持不变，不会出现新进资金稀释收益的现象；另一方面也避免了做大了名气，做大了规模，反而滞涨了业绩的悲剧。

　　海通证券分析师娄静分析后发现，股票和混合型基金规模和基金业绩存在明显的负相关关系，基金规模越大，流动性也会比较差，不能灵活地进出于各股票和债券，而且受投资比例的限制，不能把所有的资金都投资于较好的证券，在不存在足够值得投资的证券的情况下，只能把其中一部分资金投资于次优的股票，同时在单只证券上的持仓量也可能会超过最优持仓量。而债券型基金不明显，甚至在近期呈现出明显的正相关关系。这说明股票混合型基金规模小确实有助于提高基金业绩，但这一结论并不适用于债券型基金，可能与债券型基金可投资品种较多，并不存在流动性问题有关。
　
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