打新股债基量价领先

　　上半年的强牛格局，不仅让股票基金规模膨胀，债券基金也受益颇丰。债券基金一反往日冷清局面，份额迅速“增肥”起来。据基金公司最新公布的数据显示，今年上半年，债券基金份额增长了120%，从年初的171.01亿份增加到了375.63亿份，其中一季度增长了65%，二季度增长了55%。

　　根据天相数据统计，今年上半年，在30只债券基金中，有20只是净申购，这20只债券基金的总份额为328.54亿份，占全部债券基金总份额的87%。其中，上半年规模扩张最快的包括国泰金龙债券基金、嘉实债券基金、长盛中信全债基金、华夏债券基金、富国天利增长债券基金等，上述基金在上半年规模均增长了300%以上。

　　在这20只呈净申购状态的债券基金中，有超过一半在其投资范围中都规定了正常情况下可以投资股票的比例，股票投资主要是投资于新股申购或上市公司的股票增发。

　　打新股是债基盈利点

　　天相统计数据显示，可以投资申购新股的债券基金今年以来的净值增长率普遍高于债券基金的平均值。30只债券基金今年上半年的加权平均净值增长率为9.68%，净值增长率最高为34.06%，最低仅为0.74%。融华债券和南方宝元的收益率都超过了30%。

　　“很明显，今年档期密集的新股发行，一些积极参与新股申购的债券基金获得了相当高的超额回报。”业内一位债券基金经理对记者说。

　　据了解，由于投资新股是一种低风险的获利机会，这样的获利操作可以在不放大债券基金风险定位的基础上增加基金的有效收益，可谓一举双得。此外，由于有些债券基金对于新股的卖出没有明确的期限限制，可以长期持有，获得收益会更大。

　　据记者所了解，债券基金收取较低的销售服务费，也是其受到投资者欢迎、出现净申购的重要原因。据悉，股票基金收取销售服务费为1.5%～2.5%，而大多数债券基金收取不高于1％的销售服务费；再加上风险低，收益稳健，受到不少投资者的青睐。

　　全年收益仍有待增强

　　债券基金规模在上半年得到迅速扩张，面对紧缩预期较强形势，下半年的收益将如何演绎？

　　招商基金的投资策略报告指出，在CPI较高的通胀预期下，债市将呈弱势格局，下半年债券基金收益不容乐观，特别是一些中短债基金的收益很难上升。

　　但也有业内人士认为，下半年公司债的发行将对债券基金带来非常积极的影响，对提高投资组合的收益大有裨益。

　　上投摩根相关人士则认为，1.55万亿特别国债的发行有利于抑制货币流动性，缓解人民银行对冲压力，同时还能有效降低外汇储备规模，提高外汇经营收益水平。债券市场受此影响将增加长债供给，收益率可能继续上行，同时回购利率也将随之上涨。但此次的特别国债，不像短期的央票暂时冻结流动性，而是长期、深度冻结流动性，这必然使债市的资金增量雪上加霜，必然对债券市场带来负面影响。

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