1.偏股型开放式基金

　　偏股型开放式基金包括主动型基金和被动型基金两类，其中，股票型和混合型属于主动型基金，而指数型属于被动型基金。我们发现，三种类型的基金净值在上半年均有大幅上涨，且均超过上证指数，取得了一定的超额收益。三类基金比较而言，指数型基金表现明显强于股票型和混合型基金。具体而言，上证指数上涨47.32％，指数型基金加权平均净值上涨68.36％，股票型基金加权平均净值上涨55.81％，混合型基金加权平均净值上涨49.39％。

　　2.封闭式基金

　　封闭式基金由于不受申购和赎回所带来的规模变化的影响，所以在运作上受到的干扰较小，相对于开放式股票型基金更加有优势。从净值表现来看，封闭式基金的净值增长高于上证指数涨幅，同时也高于开放式主动型偏股型基金。从2007年1月5日至2007年6月1日期间，封闭式大盘基金加权平均净值上涨59.6％，封闭式小盘基金加权平均净值上涨60.11％，同期上证指数上涨51.47％。

　　自05年11月以来，封闭式大小盘基金二级市场上均有较大增长，但是，今年以来，总体涨幅落后于股票市场。

　　虽然二级市场经过大幅上涨，但是由于基金净值在5月份有更快的增长，使得大小盘封闭式基金的折价率依然维持在20％以上的水平。

　　3.基金重仓股表现不佳

　　今年以来，尽管WIND统计的基金一季报公布的372只重仓股表现良好，超过市场涨幅，但是相比之下，多数题材股、绩差股的涨幅都在100％以上。在行业分布上，天相系统显示，一季度涨幅居前的行业是化纤、贸易、综合、纺织服装和计算机硬件，涨幅分别为102.82％、88.99％、87.13％、84.52％和76.44％。而石化、金融、食品、房地产等基金重仓行业则位居后五位，涨幅分别为18.45％、18.59％、21.73％和29.52％。

　　我们认为，基金重仓股表现不佳的原因主要在于新进场资金在投资品种的选择上，不是比较股票估值水平的高低而是看重股价的高低，偏好低价股而不是估值相对偏低的高价股，加之新入场资金规模较大，从而造成了市场上垃圾股、题材股涨幅超过基金重仓股，但是，这种完全由资金推动的不符合市场规律的情况是绝对不可能持续的。

　　分析07年中期业绩预告情况，截止6月25日，一季度基金重仓股中涨幅超过100％的191只股票，共有28只发布业绩预增公告，只有1家业绩预亏。而这些股票中，涨幅排行榜前20名的品种，有12家发布业绩预增公告，占20家公司的60％。其中，美的电器、华峰氨纶和舒卡股份等预告，净利润分别增长100%—150％、1200％—1400％和2000％。而涨幅小于沪综指的46只股票，一共只有7只发布业绩预增公告，其中，预告业绩增幅最大的华闻传媒，净利润增幅只有50％—100％。宝钢股份虽发布业绩预增 但只有50％左右，而长江电力并没有明确利润增幅。

　　由此可见，美的电器、华峰氨纶和舒卡股份等股票的大幅上涨，并非没有违背基金价值投资理念，这可以从一个侧面看出基金对潜在股票价值的把握。同时，以工商银行、招商银行、贵州茅台和中国银行为代表的核心绩优蓝筹股，它们的业绩虽很难出现前者那种超高速增长，但也能够长期保持相对平稳增长，做为稳定和均衡配置资产的需要，这些股票也是必不可少的。

　　上半年，基金重仓股中题材股表现最为优异，但是这些股票中多数品种仍有业绩支撑，总体上讲，基金并没有偏离其固有投资理念。而基金传统的大蓝筹品种，虽多数表现并不出色，但在两市A股价格整体上扬的大背景下，下半年他们更具投资价值。

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