投资策略

　　中国基金网[www.fundatchina.com]讯： 偏股型基金下半年的预期收益主要体现在两个方面：一是企业利润，二是市场的估值水平。影响企业利润的因素有三个：一是股改后机制变化带来的利润；二是资产注入带来的业绩增厚；三是宏观经济增长对上市公司盈利的影响。

　　目前，A股市盈率在54倍左右，而沪深300的市盈率在43倍左右。假设市盈率维持不变，上市公司每股收益上升30％，市场将上涨30％；偏股型基金的股票仓位按80％计算，基金净值将有24％的上升空间。

　　投资机会

　　■偏股型基金

　　结合对基金公司投研水平和风险控制的研究，华夏大盘精选、上投摩根中国优势、易方达策略成长、广发聚富、博时主题行业、嘉实服务增值行业、鹏华中国50和华宝兴业宝康灵活配置值得关注。

　　■封闭式基金

　　封闭式基金的高折价一直是困扰封闭式基金发展的瓶颈，创新型封基在设计上将有所创新，以便解决原有封闭式基金存在的折价率较高、分红偏低等问题，从而推动封闭式基金整体价值回归。

　　基金科汇（184712）、基金科翔（184713）、基金安顺（500009）、基金开元（184688）、基金丰和（184721）、基金泰和（500002）、基金同益（184690）和基金裕阳（500006）等值得重点关注。
　国都证券：看好封基和股票型基金

　　投资策略

　　2007年下半年股票型基金将重新获得超额收益，值得投资者重点配置，而基金规模对基金业绩的负面影响有望减弱。由于混合型基金缺乏择时能力，因此2007年下半年混合型基金的整体收益水平仍将低于股票型基金。

　　2007年下半年，债券投资将继续面临较大的压力，而权益类资产的配置比例将继续成为影响债券型基金收益率高低的主要因素。封闭式基金是2007年下半年风险收益比较为有优势的基金品种，值得投资者重点配置，其中大盘封闭式基金是投资者应该关注的重点。

　　此外，投资者可继续关注上市开放式基金所带来的套利机会，其中LOF的套利机会主要存在于溢价交易中，而ETF不但具有套利功能，还是较为理想的波段操作工具。

　　投资机会

　　■股票型基金

　　利用风险指标、收益指标、风险调整收益指标和业绩归因指标，对基金进行综合评价，选出了5只投资价值最高的股票型基金：华夏大盘精选、鹏华中国50、博时主题行业、嘉实服务增值行业和上投摩根中国优势。

　　■混合型基金

　　混合型基金与股票型基金的主要差别在于对股票仓位的控制，因此可以利用选择股票型基金的方法选择混合型基金。挑选出5只投资价值最高的混合型基金：宝康灵活配置、广发聚富、华安宝利配置、海富通精选和中信经典配置。

　　■封闭式基金

　　重点关注5只封闭式基金：基金泰和（500002）、基金裕阳（500006）、基金同益（184690）、基金安顺（500009）和基金兴安（184718）。
兴业证券：降低收益预期

　　投资策略

　　股票市场在经历大幅上涨之后，上升动能明显减弱，将投资回报预期仍然锁定在过去一段时间的高水平是不现实的，也是非理性的。虽然对下半年的行情依旧看好，但股市的上涨速度将减缓，走势可能出现波折，建议对下半年的投资回报预期适度降低，有利于保持平和的投资心态，从而更好地把握投资机会。

　　投资机会

　　坚持封闭式基金具有极高长期投资价值的观点不变。封闭式基金作为价值低估的稳健投资品种，在一个稳健上涨的理性市场中会得到更多的关注，投资封闭式基金将享受到基金净值增长和折价率下降两重因素驱动所带来的回报。

　　大多数的封闭式基金都已经修改了基金契约中的收益分配条款，中期分红将成为合理的市场预期。同时，封闭式基金的创新以及股指期货的具体推出时间难以确定，但着眼于长期投资，两者迟早将构成对封闭式基金的实质性利好。此外对基金的选择，投资者在决策时应以基金管理公司实力、投研团队能力以及基金经理作为重点考察的对象。

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