摩根士丹利：特别国债与QDII推动股市调整

　　　　　中国基金网 > 专题 > QDII专题专家视点

Ctrl+D 收藏本页

设为首页

在中国基金网上投放广告

《中国基金网》WWW.FUNDATCHINA.COM ( 日期：2007-07-09 15:31) 中国基金网今日最新资讯

中国基金网[www.fundatchina.com]讯在财政部计划发行人民币特别国债，向外汇投资公司注资一案被全国人大常委会批准后，过去一周，中国股市进入了连续的调整。摩根士丹利中国策略分析师娄冈（Jerry Lou）认为，这代表着市场人气的一个转折点。
　　上证指数在过去的11个交易日从顶点下跌了16.1％。娄冈在一份报告中指出，当前的调整源于三个方面的原因：一是全国人大常委会批准财政部发行15500亿人民币特别国债以注资外汇投资公司的方案；二是全国人大常委会授权国务院暂停或降低利息税；三是中国证监会加快推进合格境内投资者（QDII）计划，并将计划扩大至券商和基金管理公司。

　　娄冈认为，“中国的流动性繁荣终于迎来了根本性的改变。”他认为，如果人民币特别国债被谨慎地同已有的国债及公开市场操作相结合，将给予央行在对冲流动性方面更大的灵活性和效应。利息税有可能被取消——事实上相当于提高存款利息——也缩紧了资金供应。而QDII主体扩大至券商和基金管理公司，这对国内一直以远高于H股的溢价进行交易的A股构成了挑战。

　　由于相对于A股的折价，及更多QDII的介入，在香港上市的中国公司H股近期表现将优于其A股。但娄冈认为，QDII不可能造成H股的重新估值。因为一方面，在A股向下进行深幅调整的时候，包括保险和银行在内的大盘金融H股不可能有太好的表现；另一方面，摩根士丹利估计QDII的配额将不到300亿美元，而H股和红筹股市场的总市值已经达到1.64万亿美元，“这么庞大的市值不可能被300亿美元撬动。”